寧波長(zhǎng)鴻高分子科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“長(zhǎng)鴻高科”)將于7月9日首發(fā)上會(huì)，公司此次擬于上交所主板上市，保薦機(jī)構(gòu)為華西證券股份有限公司，本次發(fā)行不超過(guò)4600萬(wàn)股，占本次發(fā)行后公司總股本的比例不低于10%。長(zhǎng)鴻高科此次擬募集資金5.45億元，其中，1.10億元用于2萬(wàn)噸/年氫化苯乙烯-異戊二烯苯乙烯熱塑性彈性體(SEPS)技改項(xiàng)目，4.35億元用于25萬(wàn)噸/年溶液丁苯橡膠擴(kuò)能改造項(xiàng)目二期。
2016年至2019年1-6月，長(zhǎng)鴻高科營(yíng)業(yè)收入分別為4.75億元、4.91億元、10.21億元、5.07億元;銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為5.52億元、4.76億元、9.24億元、4.10億元。
2016年至2019年1-6月，長(zhǎng)鴻高科凈利潤(rùn)分別為5910.46萬(wàn)元、6946.15萬(wàn)元、1.81億元、8533.04萬(wàn)元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.10億元、5799.01萬(wàn)元、1.29億元、7490.35萬(wàn)元。
2016年至2019年1-6月，長(zhǎng)鴻高科資產(chǎn)總計(jì)分別為5.62億元、6.74億元、10.09億元、10.97億元;負(fù)債合計(jì)分別為1.32億元、6544.78萬(wàn)元、2.19億元、2.22億元。
2016年至2019年1-6月，長(zhǎng)鴻高科應(yīng)收賬款余額分別為311.75萬(wàn)元、974.04萬(wàn)元、4410.85萬(wàn)元、5109.09萬(wàn)元;占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為2.08%、4.69%、9.47%、12.32%;應(yīng)收賬款凈額分別為296.16萬(wàn)元、925.33萬(wàn)元、4190.29萬(wàn)元、4853.64萬(wàn)元;占資產(chǎn)總額的比例分別為0.53%、1.37%、4.15%、4.42%;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為25.31次、76.42次、37.91次、10.66次;與同行業(yè)可比上市公司比較，長(zhǎng)鴻高科應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高。
2016年至2019年1-6月，長(zhǎng)鴻高科存貨余額分別為2284.29萬(wàn)元、5794.44萬(wàn)元、8160.94萬(wàn)元、7642.17萬(wàn)元;占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為16.08%、29.34%、18.44%、19.39%;存貨賬面價(jià)值分別為2284.29萬(wàn)元、5794.44萬(wàn)元、8160.94萬(wàn)元、7642.17萬(wàn)元;占資產(chǎn)總額比例分別為4.06%、8.58%、8.09%、6.96%;存貨周轉(zhuǎn)率分別為13.04次、9.25次、10.81次、4.70次;與同行業(yè)可比上市公司比較，長(zhǎng)鴻高科存貨周轉(zhuǎn)率較高。
2016年至2019年1-6月，長(zhǎng)鴻高科綜合毛利率分別為20.77%、22.05%、24.46%、24.29%;同行業(yè)可比上市公司道恩股份毛利率分別為24.38%、20.55%、17.46%、16.06%;浙江眾成分別為39.14%、31.52%、17.62%、25.94%;2016年至2018年，萬(wàn)華化學(xué)毛利率分別為31.08%、39.70%、33.83%。
長(zhǎng)鴻高科供應(yīng)商相對(duì)集中。2016年至2019年1-6月，長(zhǎng)鴻高科向前五名供應(yīng)商采購(gòu)金額分別為2.66億元、2.94億元、5.94億元、3.04億元，占比分別為76.69%、75.37%、74.65%、85.62%。
長(zhǎng)鴻高科實(shí)控人陶春風(fēng)曾在第一大供應(yīng)商任職。招股書(shū)顯示，2019年上半年，長(zhǎng)鴻高科第一大供應(yīng)商為中國(guó)海洋石油集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中海油”)，2016年、2018年，中海油均為長(zhǎng)鴻高科第四大供應(yīng)商。證監(jiān)會(huì)反饋意見(jiàn)顯示，長(zhǎng)鴻高科控股股東、實(shí)際控制人陶春風(fēng)有中海油任職經(jīng)歷。要求公司補(bǔ)充披露陶春風(fēng)是否參與國(guó)有資產(chǎn)、集體資產(chǎn)改制，陶春風(fēng)在中海油任職期間持有發(fā)行人或者其他公司股份是否違反競(jìng)業(yè)禁止的規(guī)定等問(wèn)題。
招股書(shū)顯示，長(zhǎng)鴻高科多次向科元精化、定高新材等關(guān)聯(lián)公司采購(gòu)材料?？圃甸L(zhǎng)鴻高科原母公司;定高新材由科元精化100%持股。
富凱IPO財(cái)經(jīng)一篇報(bào)道指出，北京某律所律師表示，關(guān)聯(lián)交易會(huì)對(duì)公司造成負(fù)面影響，同時(shí)還可能出現(xiàn)弄虛作假的情況，上市公司關(guān)聯(lián)交易會(huì)增加公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)方面出現(xiàn)困境，甚至出現(xiàn)壞賬的情況。
招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)鴻高科與關(guān)聯(lián)方頻繁擔(dān)保，其中，長(zhǎng)鴻高科作為擔(dān)保方的共19項(xiàng)，長(zhǎng)鴻高科作為被擔(dān)保方的9項(xiàng)。
長(zhǎng)鴻高科實(shí)控人陶春風(fēng)同時(shí)推動(dòng)長(zhǎng)鴻高科、科元精化上市。招股書(shū)表示，長(zhǎng)鴻高科與科元精化各自獨(dú)立上市后，根據(jù)相關(guān)規(guī)定并結(jié)合自身情況，可以靈活選擇相應(yīng)的再融資品種，有利于拓寬各自的融資渠道。
證監(jiān)會(huì)反饋意見(jiàn)要求公司補(bǔ)充披露實(shí)控人同時(shí)推動(dòng)兩家企業(yè)上市的原因，控制的各主體業(yè)務(wù)有何關(guān)聯(lián)，相關(guān)業(yè)務(wù)板塊如何布局，如何避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易、操縱市場(chǎng)等利益輸送行為等問(wèn)題。
據(jù)上海證券報(bào)，2019年4月科元精化借殼仁智股份宣告“早夭”，實(shí)控人陶春風(fēng)現(xiàn)身科創(chuàng)板受理企業(yè)長(zhǎng)陽(yáng)科技的股東榜，其13.44%的直接持股比例僅次于公司創(chuàng)始人金亞?wèn)|，位居第二。頻繁的資本動(dòng)作和多點(diǎn)布局，透露出這位寧波企業(yè)家進(jìn)軍資本市場(chǎng)的決心與渴求。
此外，長(zhǎng)鴻高科2016年至2018年董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員頻繁變動(dòng)。證監(jiān)會(huì)反饋意見(jiàn)顯示，長(zhǎng)鴻高科報(bào)告期初的董事會(huì)成員除陶春風(fēng)一人外全部更換，監(jiān)事全部更換，高級(jí)管理人員全部更換，其中財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人更換兩次。
2017年7月，劉霞莉任長(zhǎng)鴻高科財(cái)務(wù)總監(jiān);2018年9月，劉霞莉因個(gè)人身體原因無(wú)法勝任發(fā)行財(cái)務(wù)總監(jiān)一職，發(fā)行人聘任胡龍雙出任財(cái)務(wù)總監(jiān)。此前，長(zhǎng)鴻高科2016年1月至2017年5月未聘任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的財(cái)務(wù)決策和管理工作均由總經(jīng)理直接分管。2017年5月以后增設(shè)了財(cái)務(wù)總監(jiān)職位。
證監(jiān)會(huì)反饋意見(jiàn)要求長(zhǎng)鴻高科補(bǔ)充披露公司最近三年董事、高級(jí)管理人員是否發(fā)生重大變化，監(jiān)事會(huì)成員全部更換的原因，發(fā)行人內(nèi)部控制是否有效，是否符合《首發(fā)辦法》第十二條的規(guī)定等問(wèn)題。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者查詢，證監(jiān)會(huì)《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》第十二條為，發(fā)行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。
招股書(shū)顯示，長(zhǎng)鴻高科曾涉產(chǎn)品訂貨合同糾紛。公司分別于2019年3月25日、2019年9月16日?qǐng)?bào)送申報(bào)稿，其中，2019年3月申報(bào)稿顯示，公司曾涉及產(chǎn)品訂貨合同糾紛。
另?yè)?jù)環(huán)球網(wǎng)報(bào)道，長(zhǎng)鴻高科原材料消耗數(shù)據(jù)存在疑點(diǎn)。根據(jù)招股書(shū)披露的“主要原材料供應(yīng)情況”信息，長(zhǎng)鴻高科報(bào)告期內(nèi)原材料采購(gòu)總額共計(jì)18.62億元。與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)長(zhǎng)鴻高科計(jì)入到營(yíng)業(yè)成本中的直接材料成本共計(jì)14.69億元，兩組數(shù)據(jù)之間的差額共計(jì)3.94億元。這也就意味著，在2016年到2019上半年期間，長(zhǎng)鴻高科采購(gòu)的原材料金額，相比同期產(chǎn)成品銷(xiāo)售中包含的原材料消耗金額，還多出了3.94億元。則這3.94億元原材料，就應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)在長(zhǎng)鴻高科的存貨當(dāng)中。
但事實(shí)上，根據(jù)招股書(shū)披露，截止到2019上半年末長(zhǎng)鴻高科的存貨賬面余額總共只有7642.17萬(wàn)元;其中在2019年上半年，原材料采購(gòu)總額相比原材料消耗金額多出了近六千萬(wàn)元的背景下，存貨余額還減少了五百余萬(wàn)元。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問(wèn)題采訪長(zhǎng)鴻高科，公司回復(fù)表示，報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)連續(xù)增長(zhǎng)，其中2018年度實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)主要系隨著公司產(chǎn)能擴(kuò)張，經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，品牌影響力日益增強(qiáng)，營(yíng)銷(xiāo)渠道的日趨完善，公司產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)所致;2016年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)存在差異，主要系固定資產(chǎn)折舊非付現(xiàn)成本影響金額，同時(shí)庫(kù)存商品減少所致，2017年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)存在差異，主要系固定資產(chǎn)折舊非付現(xiàn)成本影響金額等;此外，公司不存在資金被控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)以借款、代償債務(wù)、代墊款項(xiàng)或其他方式占用的情況。
熱塑性彈性體高新技術(shù)企業(yè)
長(zhǎng)鴻高科是一家熱塑性彈性體(TPE)行業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)，自成立以來(lái)一直專(zhuān)注于苯乙烯類(lèi)熱塑性彈性體(TPES)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。
長(zhǎng)鴻高科控股股東為寧波定鴻，持有公司73.6167%股權(quán);實(shí)際控制人為陶春風(fēng)，直接持有公司2.4222%股權(quán)，同時(shí)通過(guò)其控制的寧波定鴻間接持有公司73.6167%股權(quán)。陶春風(fēng)為中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)。
長(zhǎng)鴻高科此次擬于上交所主板上市，保薦機(jī)構(gòu)為華西證券股份有限公司，本次發(fā)行不超過(guò)4600萬(wàn)股，占本次發(fā)行后公司總股本的比例不低于10%。長(zhǎng)鴻高科此次擬募集資金5.45億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，將按輕重緩急順序投資于以下項(xiàng)目：
1) 2萬(wàn)噸/年氫化苯乙烯-異戊二烯苯乙烯熱塑性彈性體(SEPS)技改項(xiàng)目，總投資額3.15億元，擬使用募集資金投資額1.10億元;2) 25萬(wàn)噸/年溶液丁苯橡膠擴(kuò)能改造項(xiàng)目二期，總投資額4.35億元，擬使用募集資金投資額4.35億元。
2016年11月28日，公司股東大會(huì)決議決定，截至2016年7月31日，公司實(shí)際可分配利潤(rùn)5822.05萬(wàn)元，公司擬分配利潤(rùn)5000.00萬(wàn)元，剩余822.05萬(wàn)元結(jié)轉(zhuǎn)以后年度進(jìn)行分配。除此之外，公司近三年無(wú)其他股利分配的情況。
2019年上半年?duì)I業(yè)收入5億元 凈利潤(rùn)8533萬(wàn)元
2016年至2019年1-6月，長(zhǎng)鴻高科營(yíng)業(yè)收入分別為4.75億元、4.91億元、10.21億元、5.07億元;銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為5.52億元、4.76億元、9.24億元、4.10億元。
2016年至2019年1-6月，長(zhǎng)鴻高科凈利潤(rùn)分別為5910.46萬(wàn)元、6946.15萬(wàn)元、1.81億元、8533.04萬(wàn)元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.10億元、5799.01萬(wàn)元、1.29億元、7490.35萬(wàn)元。
2019年上半年總資產(chǎn)11億元 總負(fù)債2億元
2016年至2019年1-6月，長(zhǎng)鴻高科資產(chǎn)總計(jì)分別為5.62億元、6.74億元、10.09億元、10.97億元;其中，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1.42億元、1.97億元、4.42億元、3.94億元，非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)分別為4.20億元、4.77億元、5.67億元、7.03億元。
2016年至2019年1-6月，長(zhǎng)鴻高科負(fù)債合計(jì)分別為1.32億元、6544.78萬(wàn)元、2.19億元、2.22億元;其中，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)分別為1.32億元、6544.78萬(wàn)元、1.17億元、1.00億元;2018年、2019年1-6月非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)分別為1.01億元、1.21億元。
2019年上半年應(yīng)收賬款余額5109萬(wàn)元
2016年至2019年1-6月，長(zhǎng)鴻高科應(yīng)收賬款余額分別為311.75萬(wàn)元、974.04萬(wàn)元、4410.85萬(wàn)元、5109.09萬(wàn)元;占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為2.08%、4.69%、9.47%、12.32%。
2016年至2019年1-6月，長(zhǎng)鴻高科應(yīng)收賬款凈額分別為296.16萬(wàn)元、925.33萬(wàn)元、4190.29萬(wàn)元、4853.64萬(wàn)元;占資產(chǎn)總額的比例分別為0.53%、1.37%、4.15%、4.42%。
2016年至2019年1-6月，長(zhǎng)鴻高科應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為25.31次、76.42次、37.91次、10.66次;與同行業(yè)可比上市公司比較，長(zhǎng)鴻高科應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高。
2019年上半年存貨余額7642萬(wàn)元
2016年至2019年1-6月，長(zhǎng)鴻高科存貨余額分別為2284.29萬(wàn)元、5794.44萬(wàn)元、8160.94萬(wàn)元、7642.17萬(wàn)元;占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為16.08%、29.34%、18.44%、19.39%。
2016年至2019年1-6月，長(zhǎng)鴻高科存貨賬面價(jià)值分別為2284.29萬(wàn)元、5794.44萬(wàn)元、8160.94萬(wàn)元、7642.17萬(wàn)元;占資產(chǎn)總額比例分別為4.06%、8.58%、8.09%、6.96%。
2016年至2019年1-6月，長(zhǎng)鴻高科存貨周轉(zhuǎn)率分別為13.04次、9.25次、10.81次、4.70次;與同行業(yè)可比上市公司比較，長(zhǎng)鴻高科存貨周轉(zhuǎn)率較高。
2019年上半年綜合毛利率24.29%
2016年至2019年1-6月，長(zhǎng)鴻高科綜合毛利率分別為20.77%、22.05%、24.46%、24.29%;其中，SBS產(chǎn)品毛利率分別為20.42%、13.92%、19.82%、21.35%;SEBS產(chǎn)品毛利率分別為24.08%、34.19%、33.62%、34.33%。
2016年至2019年1-6月，長(zhǎng)鴻高科同行業(yè)可比上市公司道恩股份毛利率分別為24.38%、20.55%、17.46%、16.06%;浙江眾成分別為39.14%、 31.52%、17.62%、25.94%;2016年至2018年，萬(wàn)華化學(xué)毛利率分別為31.08%、39.70%、33.83%。
長(zhǎng)鴻高科表示，公司2016年毛利率低于道恩股份、萬(wàn)華化學(xué)和浙江眾成，主要原因系公司產(chǎn)品收入主要來(lái)源于 SBS 系列產(chǎn)品，毛利率相對(duì)較低;2017年公司毛利率高于道恩股份，低于萬(wàn)華化學(xué)，主要原因系公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到了優(yōu)化，毛利率相對(duì)較高的SEBS系列產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量增高，實(shí)現(xiàn)了SBS和SEBS系列產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)展所致;2018年隨著原材料價(jià)格回歸正常水平，公司毛利率穩(wěn)中有升，介于道恩股份、浙江眾成及萬(wàn)華化學(xué)之間;2019年1-6月公司毛利率與2018年基本一致。
供應(yīng)商相對(duì)集中
2016年至2019年1-6月，長(zhǎng)鴻高科向前五名供應(yīng)商采購(gòu)金額分別為2.66億元、2.94億元、5.94億元、3.04億元，占比分別為76.69%、75.37%、74.65%、85.62%。
長(zhǎng)鴻高科表示，行業(yè)特征和公司的采購(gòu)策略決定了主要供應(yīng)商相對(duì)集中的特點(diǎn)。一方面，公司供應(yīng)商所處的石油化工行業(yè)主要集中在國(guó)有和民營(yíng)大型集團(tuán)，行業(yè)集中度較高;另一方面，公司側(cè)重于選擇信譽(yù)狀況好、實(shí)力雄厚的大型公司進(jìn)行戰(zhàn)略合作，以保障公司生產(chǎn)所需主要原材料的持續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)。
盡管公司在自身能夠掌控的范圍內(nèi)，盡可能的統(tǒng)籌好供應(yīng)商數(shù)量及供貨穩(wěn)定性之間的關(guān)系，但仍不能排除由外部因素導(dǎo)致的主要供應(yīng)商相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)。
