在財(cái)經(jīng)新聞里，常能聽(tīng)到：貨幣政策定調(diào)了、企業(yè)資金鏈緊張了、財(cái)務(wù)自由就差一步了……這些話里聚焦的是一件事——流動(dòng)的錢，有術(shù)語(yǔ)稱“流動(dòng)性”“現(xiàn)金流”，業(yè)內(nèi)俗稱“水位”，極簡(jiǎn)稱就是一個(gè)字：“水”。
從國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融穩(wěn)定，到企業(yè)生計(jì)、家庭投資、個(gè)人賬本，下半年的“水”有多少、用多少、流向哪，時(shí)刻牽動(dòng)著各方關(guān)切。特別是在今年全球疫情持續(xù)蔓延、世界經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退的背景下，“水”的大小，事關(guān)你我的未來(lái)。
微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)里有這樣的故事：“一個(gè)游客路過(guò)一個(gè)小鎮(zhèn)，他走進(jìn)一家旅館給了店主1000元現(xiàn)金，挑了一個(gè)房間。他上樓以后，店主拿這1000元給了對(duì)門的屠夫支付了這個(gè)月的肉錢，屠夫去養(yǎng)豬的農(nóng)夫家里把欠的買豬款付清了，農(nóng)夫則還了飼料錢，飼料商販還清了賭債，賭徒趕緊去旅館還了房錢，這1000元又回到旅館店主手里。可就在此時(shí)，游客下樓說(shuō)房間不合適，拿錢走了。表面上，1000元錢沒(méi)有被掙到，可全鎮(zhèn)的債務(wù)都還清了。”這就是資金流動(dòng)循環(huán)的重要作用，有了資金流入，經(jīng)濟(jì)就活躍了。
近日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，繼續(xù)落實(shí)好為市場(chǎng)主體減負(fù)等金融支持政策。其中對(duì)金融領(lǐng)域的部署安排，第一項(xiàng)就是“保持流動(dòng)性合理充裕”;會(huì)議強(qiáng)調(diào)“不搞大水漫灌”、“精準(zhǔn)滴灌”、“放水養(yǎng)魚”……說(shuō)的都是“水”的事，今天翻譯君就來(lái)聊一聊。
普通人的“小錢”
近幾個(gè)月，我國(guó)疫情得到有效控制后，個(gè)人消費(fèi)回暖，貸款需求增加。自今年3月以來(lái)，居民短期貸款就轉(zhuǎn)為持續(xù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，上半年，住戶部門貸款增加3.56萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加7552億元。7月，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)又分別增加了7578億元、1510億元。
跳出宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看看個(gè)體選擇，投資、儲(chǔ)蓄與消費(fèi)，大家該如何安排好口袋里的錢，收獲幸福感的概率才更高?
有人可能會(huì)說(shuō)買房。確實(shí)，在本世紀(jì)前二十年，購(gòu)房投資似乎印證了“穩(wěn)賺不賠”。
也有人說(shuō)炒股。不無(wú)道理，今年A股表現(xiàn)在全球主要市場(chǎng)中排名靠前，讓不少投資者收獲頗豐……
可是問(wèn)題來(lái)了，你我就是遇上財(cái)從天降的幸運(yùn)兒?jiǎn)?
以樓市為例，近年來(lái)推出的各項(xiàng)樓市調(diào)控舉措，都反復(fù)印證了“房住不炒”的政策基調(diào)。近期，杭州、寧波、南京、深圳等城市分別出臺(tái)樓市新政，堅(jiān)持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，堅(jiān)持穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期。再寄望于通過(guò)投資買房得到更確定的收益，要打上一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。
而面對(duì)股市，如果沒(méi)有足夠的專業(yè)知識(shí)、操作經(jīng)驗(yàn)，又沒(méi)有價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念，在風(fēng)險(xiǎn)潮頭心存僥幸、追漲殺跌的人，怕是要交些“學(xué)費(fèi)”的。
翻譯君想說(shuō)，作為大時(shí)代中的微小個(gè)體，或許沒(méi)有大筆閑置資金在手，但每月賬戶會(huì)填上一筆穩(wěn)定的工資收入，借用一個(gè)財(cái)務(wù)概念，叫做擁有“穩(wěn)定現(xiàn)金流入”，對(duì)個(gè)人財(cái)富積累極其重要。用好“小錢”，是資金疊加、成為“大富”的好開(kāi)頭。
比如，把個(gè)人賬戶分為儲(chǔ)蓄、投資、消費(fèi)三個(gè)方向，盡量鎖定一定數(shù)量的現(xiàn)金流滿足正常生活需求，將收入的一部分用來(lái)提升自我、一部分配置“能生錢”的資產(chǎn)……更加合理優(yōu)化配置才是駕馭金錢、實(shí)現(xiàn)人生通關(guān)的最佳路徑。
畢竟，“被天上掉下來(lái)的橫財(cái)砸中”這樣的好事往往是夢(mèng)里才有，而“今晚10點(diǎn)后還是明早9點(diǎn)前加班”的事倒是常伴你我。
企業(yè)的“真金白銀”
對(duì)企業(yè)來(lái)講，利潤(rùn)是“錢”，而現(xiàn)金流才是“命”。
在創(chuàng)立后就持續(xù)虧損的那些年，亞馬遜的成長(zhǎng)與爭(zhēng)議相伴。如今，它位列全球最香的“FAANG”五大科技巨頭之列。截至美國(guó)時(shí)間8月18日，其市值高達(dá)1.65萬(wàn)億美元，超過(guò)美國(guó)九大零售商的總和。
這背后的奧秘之一，就是亞馬遜的現(xiàn)金流一直為正值且增長(zhǎng)穩(wěn)定：2014年凈虧損2億美元，OCF(經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流)為70億美元;2015年終于獲得了6億美元的凈利潤(rùn)，OCF達(dá)到119億美元;2018年凈利潤(rùn)71億美元，OCF已突破300億美元。而亞馬遜的股價(jià)更是在過(guò)去數(shù)十年間高歌猛進(jìn)，在“現(xiàn)金流即正義”方面，亞馬遜是公認(rèn)的榜樣。
那么，現(xiàn)金流對(duì)企業(yè)有多重要呢?
現(xiàn)金流是在一段時(shí)間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出疊加的凈值，意味著可供企業(yè)自由支配的“真金白銀”有多少。
傳統(tǒng)商業(yè)模式中，凈利潤(rùn)往往是考量企業(yè)發(fā)展的硬指標(biāo)。不過(guò)許多時(shí)候，企業(yè)有凈利潤(rùn)，但現(xiàn)金流卻為負(fù)，需要通過(guò)外部融資輸血、續(xù)命。
盈虧已然是階段性的結(jié)果，決策支配現(xiàn)金流的去向才決定企業(yè)的未來(lái)。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，現(xiàn)金流可以用來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)、布局研發(fā)、提高核心競(jìng)爭(zhēng)力;而在外部環(huán)境復(fù)雜多變時(shí)，現(xiàn)金流是影響企業(yè)在未來(lái)一定期限內(nèi)“生存還是死亡”的重要指標(biāo)。充沛如泉涌的現(xiàn)金流，可謂成功企業(yè)的標(biāo)配。
具體分析時(shí)，就要看看財(cái)務(wù)報(bào)表中現(xiàn)金流量表。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，跟上一期相比，狀況變好了還是壞了?
從報(bào)表的角度看，這便于外界對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量、盈利質(zhì)量等進(jìn)行研判。都說(shuō)現(xiàn)金是公司的“血液”，只有流動(dòng)起來(lái)、周轉(zhuǎn)良好，才可能創(chuàng)造利益、推動(dòng)發(fā)展。反之，如果是紙面財(cái)富、拆東補(bǔ)西，就隨時(shí)可能因資金鏈斷裂而在商海折戟。
而從價(jià)值的角度看，投資者會(huì)根據(jù)企業(yè)的現(xiàn)金流狀況作為其是否值得投資的重要考量因素?，F(xiàn)金流充足在一定程度上能顯示企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，往往更受投資關(guān)注與追捧。
央行的“滴灌”
對(duì)于整體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境而言，流動(dòng)性一般指的是金融體系中貨幣投放量的多少。
中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，在疫情因素影響下，中國(guó)央行更早進(jìn)入了“抗疫模式”，領(lǐng)跑于全球央行。從2月3日起，綜合運(yùn)用數(shù)量和價(jià)格工具、總量和結(jié)構(gòu)手段，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行，推動(dòng)綜合融資成本明顯下降，支持疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)。
央行是調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)總閘門的部門，目前手上有很多貨幣政策工具去調(diào)節(jié)供給。按類型分，有數(shù)量型也有價(jià)格型。根據(jù)疫情防控和經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，央行運(yùn)用這些工具，把握操作的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，來(lái)引導(dǎo)流動(dòng)性的總量與結(jié)構(gòu)。
市場(chǎng)上的錢多了，且能直達(dá)企業(yè)，就能緩解其現(xiàn)金流壓力。企業(yè)抓住了“救命的稻草”，就穩(wěn)住了職工崗位，使得就業(yè)和收入有保障，個(gè)人的“錢袋子”就有保障，消費(fèi)、預(yù)期才有保障。這正是“六穩(wěn)”“六保”相關(guān)部署的題中之義。
當(dāng)然，調(diào)撥“水量”不是多多益善，講究張弛有度。水少了是“旱”(流動(dòng)性緊缺、枯竭);水過(guò)多了則可能帶來(lái)“澇”的風(fēng)險(xiǎn)(通貨膨脹、資產(chǎn)泡沫等)。
遭受重創(chuàng)的全球經(jīng)濟(jì)在重啟，一些經(jīng)濟(jì)體空前的刺激性政策帶來(lái)極大風(fēng)險(xiǎn)。
“世界上沒(méi)有免費(fèi)的午餐，天下也沒(méi)有不散的筵席。”近日，中國(guó)人民銀行黨委書記、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在《求是》撰文稱，“在以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系中，當(dāng)前美國(guó)這種前所未有的無(wú)限量化寬松政策，實(shí)際上也消耗著美元的信用，侵蝕著全球金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)，會(huì)產(chǎn)生難以想象的負(fù)面影響。新興經(jīng)濟(jì)體可能面臨輸入性通脹、外幣資產(chǎn)縮水、匯率和資本市場(chǎng)震蕩等多重壓力。更嚴(yán)重的是，世界可能再次走到全球金融危機(jī)的邊緣。”。
再看看我國(guó)的做法。最新數(shù)據(jù)顯示，央行8月10日公布的金融數(shù)據(jù)顯示，7月末，我國(guó)廣義貨幣M2增速為10.7%，是連續(xù)第五個(gè)月保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，社會(huì)融資規(guī)模同比增長(zhǎng)12.9%，這兩項(xiàng)增速均明顯高于去年同期。較多中長(zhǎng)期貸款流向制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，尤其是小微貸款規(guī)模和覆蓋面快速恢復(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。貨幣政策的引導(dǎo)使市場(chǎng)整體利率下行，帶動(dòng)了企業(yè)的融資成本明顯降低。央行行長(zhǎng)易綱近日在接受專訪時(shí)透露，普惠金融、小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、制造業(yè)的貸款利率都降至歷史新低。特別是普惠金融的貸款利率目前在5%左右，比去年下降了0.8個(gè)百分點(diǎn)。
今年，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的運(yùn)用力度有所加大。1月1日央行宣布“全面降準(zhǔn)”0.5個(gè)百分點(diǎn)，此后的另兩次降準(zhǔn)都是定向調(diào)控，釋放流動(dòng)性也是分批進(jìn)行，“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金框架進(jìn)一步完善。
今年的政府工作報(bào)告首次提出了“創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具”,并提出務(wù)必推動(dòng)企業(yè)便利獲得貸款,推動(dòng)利率持續(xù)下行。在國(guó)務(wù)院部署中，今年金融系統(tǒng)要向各類企業(yè)合理大幅度讓利，預(yù)計(jì)全年數(shù)額達(dá)到1.5萬(wàn)億元。而央行最新數(shù)據(jù)顯示，前7個(gè)月已為市場(chǎng)主體減負(fù)8700多億元，對(duì)小微企業(yè)支持力度明顯加大——這意味著，今年確定的金融體系全年向各類企業(yè)讓利1.5萬(wàn)億的目標(biāo)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)近六成。
8月17日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議重申“不搞大水漫灌”。會(huì)議要求有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性直達(dá)貨幣政策工具精準(zhǔn)滴灌作用，確保新增融資重點(diǎn)流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)。翻譯君試著翻譯一下，所謂金融更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，關(guān)鍵就在于保障錢能夠得到最優(yōu)運(yùn)用，能最快捷、最直接、最實(shí)惠到達(dá)實(shí)體企業(yè)手中。而保住了市場(chǎng)主體，就能更好地保住就業(yè)，穩(wěn)住民生。金融如水，水穩(wěn)則舟安。(【財(cái)經(jīng)翻譯官】閆雨昕 何凡/文)
