當(dāng)初從一位嘉興小伙手里買豆芽的那些顧客，可能沒有想到30年后會在“胡潤全球富豪榜”上看到他的名字——陳雪華。
他們更不會想到，他的發(fā)跡并不是靠賣蔬菜，而是因為押中了新能源賽道中必不可少的小金屬——鈷鎳，從而走上了人生巔峰。
如今陳雪華這個從浙江嘉興桐鄉(xiāng)走出的“豆芽販”，已經(jīng)成為全球鋰電池產(chǎn)業(yè)中不可或缺的重要角色。
而其一手創(chuàng)立的華友鈷業(yè)已經(jīng)成為全球鈷產(chǎn)業(yè)龍頭，更是打通了從上游資源到中游正極材料的布局，成為鋰電一體化的代言人。
作為三元鋰電池的重要原材料，隨著新能源汽車行業(yè)的爆發(fā)，鈷價格亦呈現(xiàn)快速上漲態(tài)勢，一年時間，漲幅超兩倍。
在股價高點時，華友鈷業(yè)的市值更是超過千億。
在浙江桐鄉(xiāng)這個原本只是盛產(chǎn)羊毛衫與杭白菊的土地上，就這樣誕生了一個鋰電龍頭。
今年4月22日，華友鈷業(yè)發(fā)布了2021年年報，2021全年共實現(xiàn)營收353.17億元，同比增長66.69%；實現(xiàn)歸母凈利潤38.98億元，同比增長234.59%；扣非歸母凈利38.53億元，同比增長242.84%。
在多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域，華友鈷業(yè)都都創(chuàng)造了有史以來最為輝煌的成績。
而這一切，都在印證著陳雪華那刻進(jìn)骨子里的信念：
“要么不做，要做就做第一 。”
1961年，陳雪華出生于浙江嘉興的一個農(nóng)村家庭。
雖然江浙歷來富庶，但陳雪華的家境卻并不如一般人想象的那樣好，初中畢業(yè)時，陳雪華已經(jīng)被迫輟學(xué)。
陳雪華的早年記憶，可以說是一部【農(nóng)場往事】：
“從有記憶開始，我就是個勤奮、自覺的人。上學(xué)時，背一個書包、挎一個草籃，每次課間十分鐘我都要去割草。等上午書讀好了，一籃草也割好了。”
1978年改革開放之后，很多農(nóng)民都甩掉了世代相傳的鐵耙和鋤頭，選擇進(jìn)入企業(yè)務(wù)工。陳雪華也不例外，先是進(jìn)了村辦水泥廠，到了1981年時，陳雪華又被調(diào)到了村里新辦的化工廠。
不過下班之后，陳雪華還要去做豆芽生意，每天的生活連軸轉(zhuǎn)，白天上班晚上下料，第二天早晨賣豆芽再趕回工廠上班，無論刮風(fēng)下雨。
而這樣一干就是10多年，調(diào)動了工作也并未影響他的副業(yè)。最后，陳雪華做出了品牌，許多買家指定要他的豆芽，甚至希望他開一個蔬菜廠。
說起來，這樁生意也算不錯，因為當(dāng)時化工廠的月工資只有幾塊錢，而賣一早上的豆芽能賺二十多塊。
陳雪華自己對此的描述是：
“15 歲初中畢業(yè)之后，就開始什么苦都吃，養(yǎng)雞、養(yǎng)鴨、養(yǎng)長毛兔，還曾經(jīng)養(yǎng)過兩年水貂，不過都沒怎么掙錢。從 16 歲開始賣豆芽，凌晨上街、白天上班，一賣就是 10 年，這還真掙了點錢?！?/p>
然而賣豆芽無論如何也只是一時權(quán)宜，陳雪華的“浙江商人基因”仍在跳動，他知道這不是一樁能夠長期安身立命的生意，于是繼續(xù)一邊尋找著屬于自己的事業(yè)，一邊在化工廠工作。
但陳雪華沒有小看化工廠的工作，從生產(chǎn)到供銷，從市場到技術(shù)，挨個兒學(xué)了個遍，這也為他日后的“鈷業(yè)帝國”埋下了種子。
而堅持在賣豆芽之余仍在化工廠工作這件事帶給陳雪華的除了金屬領(lǐng)域的技術(shù)，還有一個難得的機(jī)會。
1993年，那個只能發(fā)出幾塊錢工資的村辦化工廠終于沒有撐下去，停產(chǎn)了。
浸淫行業(yè)十多年的陳雪華想要抓住這個機(jī)會盤下廠子，自己創(chuàng)業(yè)。
然而幾十萬元的啟動資金在那時無疑是個天文數(shù)字，于是頂著巨大壓力，他四處奔走，召集親友籌資辦廠。
1995年時，他盤下的廠子正式啟動運(yùn)轉(zhuǎn)，幾間平房和幾口直徑0.80米的鐵鍋就是他和合伙人的全部家當(dāng)。
一開始，他延續(xù)了原來工廠的老路子，繼續(xù)做氧化鎳，這種產(chǎn)品主要用于陶瓷和玻璃工業(yè)上，可以制造半導(dǎo)體薄膜，最重要的是可以用來做鎳氫電池。
做豆芽生意和做金屬生意當(dāng)然是不一樣的，但陳雪華的經(jīng)驗卻是通用的——不怕吃苦，要做就做最好。
帶著這種精神，他用了六年時間，帶領(lǐng)公司在氧化鎳產(chǎn)業(yè)做到了全中國的第一。
陳雪華說：“當(dāng)時這個氧化鎳，每個月都是一貨柜運(yùn)到美國?！?/p>
1999年，鎳金屬生產(chǎn)已經(jīng)打開銷路。
而近20年在鎳鈷銅等金屬中打轉(zhuǎn)的陳雪華察覺到，鈷的機(jī)會正在來臨：鋰電池正在逐漸取代原來的鎳氫電池。
當(dāng)時，以索尼和戴爾為代表的國際電子設(shè)備廠商，都開始了鋰電池商用嘗試。同時，信息時代到來，在移動電子設(shè)備的支持上，相比于鎳氫電池，更輕便、使用壽命更長的鋰電池?fù)碛懈S富的應(yīng)用空間。
而在三元鋰電池中，鈷是一種必不可少的核心正極材料，在整個鋰電池的成本中占比頗高。于是，憑借著對鎳、鈷的多年研究，他開始嘗試在公司內(nèi)部開啟一條新的鈷金屬生產(chǎn)線。
這條生產(chǎn)線月均生產(chǎn)鈷產(chǎn)品5噸，年產(chǎn)60噸。
后來的事情驗證了陳雪華的判斷，隨著鋰離子電池材料需求急劇增加，鈷產(chǎn)品訂單紛至沓來，供不應(yīng)求。
于是到了2002年，當(dāng)一條產(chǎn)線已經(jīng)無法滿足生產(chǎn)需求的時候，陳雪華另起爐灶在桐鄉(xiāng)開發(fā)區(qū)辦起了華友鈷鎳材料有限公司（華友鈷業(yè)前身），正式踏入了鈷金屬行業(yè)。
鈷行業(yè)雖好，資源卻不容易找。
擺在陳雪華面前的一個非常現(xiàn)實的核心問題是：中國的鈷儲量非常少，對外依存度極高。
一直到2020年，數(shù)據(jù)顯示中國的鈷儲量和鈷產(chǎn)量，都只占到全球不到2%。而最大的產(chǎn)出國則是來自非洲的剛果（金）。
而各個關(guān)鍵行業(yè)的發(fā)展史都告訴我們，如果上游原材料受制于人，那么企業(yè)的發(fā)展一定會備受掣肘。而這正是陳雪華另一個了不起的地方——及時抓住資源核心。
在陳雪華的歷史采訪中，他曾經(jīng)提及：
“我從2003年開始思考，華友既然選定了鈷作為核心產(chǎn)業(yè)，公司又處在一個缺乏鈷的國家，如果原料問題不能得到根本性解決，終有一天要無米下鍋。在這一背景下，我2003年6月第一次到非洲。雖然以當(dāng)時公司的資金狀況還沒有在那里投資的條件，但我一直有個想法，哪天我們自己買座礦山開采就好了?！?/p>
但其實這個想法在當(dāng)時并沒有得到公司多數(shù)人的支持，那時的華友年銷售額已經(jīng)超過1億，而如果要貿(mào)然挺進(jìn)非洲，勢必會為這個剛剛成立的新公司帶來包括人力、財務(wù)和資金上的各種困難。
然而這些沒有阻擋住陳雪華，2003年6月，陳雪華帶著一個借來的翻譯就坐上了前往非洲考察的飛機(jī)。
通過在非洲的長期投入，以及對語言、環(huán)境、氣候等重重困難的克服后，陳雪華終于基本掌握了當(dāng)?shù)厣a(chǎn)貿(mào)易的模式和規(guī)律，以及當(dāng)?shù)氐V產(chǎn)資源的情況。
對于一個此前幾乎沒有礦產(chǎn)開發(fā)經(jīng)驗的中國企業(yè)來說，要掌握陌生國家的資源是一件極具挑戰(zhàn)的事。
而陳雪華選擇長期駐守非洲，并通過設(shè)立進(jìn)出口公司、貿(mào)易公司、物流公司等多個步驟，逐步建立起外圍的貿(mào)易的平臺。
用他自己的話說是：
“跟在月球上辦企業(yè)差不多。最困難的是生活必需品，吃喝用穿全部依賴進(jìn)口。我開玩笑說，以前革命青年為理想，都要奔赴延安；華友的骨干，就要去非洲闖闖?！?/p>
一個背景信息是：在自然界中，鈷主要以銅、鎳的伴生資源形式存在，鎳鈷伴生礦占據(jù)了鈷50%的儲量，銅鈷伴生礦占據(jù)了44%的儲量，而剛果（金）本身也是世界上最大的鈷生產(chǎn)國和主要銅生產(chǎn)國。
因此，到2006年正式下手投資的時候，他同時籌劃了鈷和銅的業(yè)務(wù)：鈷礦主要是原料收購與加工，銅則主要是生產(chǎn)與銷售，主要通過子公司CDM在剛果（金）進(jìn)行網(wǎng)點布局。
一投就是好幾百萬美元，對于年收入剛過億的華友鈷業(yè)來說并不輕松，但正是陳雪華堅信的“要么不做，要做就做第一 ”的信念支撐他堅持了下來。
2006年，華友鈷業(yè)在剛果（金）的第一個銅鈷冶煉廠終于動工了。
隨后，為了獲得穩(wěn)定且低成本的鈷礦原料，2008年陳雪華又以2.64億人民幣的價格收購剛果（金）MIKAS公司等礦山公司的控股權(quán)，開始了對剛果（金）礦山資源開采的話語權(quán)。
也是在2008年，華友鈷鎳以2007年12月6日凈資產(chǎn)4.48億元為基礎(chǔ)折股，整體變更為浙江華友鈷業(yè)股份有限公司。
彼時正趕上全球金融危機(jī)，大部分礦業(yè)公司都撤退了，華友也遇到了自己困難：未能實現(xiàn)業(yè)績目標(biāo)需要對融資階段的投資人進(jìn)行賠償。
最終，通過向投資人無償轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，華友成功渡過了這一危機(jī)并存活了下來。
一直到2011年，伴隨著國內(nèi)智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)和新能源汽車的初步試點，鋰電池迎來了春天，華友鈷業(yè)此前多年的布局也迎來了春天。
而這時已經(jīng)搞定非洲礦產(chǎn)的陳雪華又帶領(lǐng)團(tuán)隊回到國內(nèi)，于2012年衢州建設(shè)了新材料制造基地，包括鈷產(chǎn)品金屬量1萬噸，電積銅1萬噸的產(chǎn)能。
2015年，華友正式進(jìn)軍新能源項目，開始專攻鋰電池原材料制造。
進(jìn)軍新能源項目的同一年，華友鈷業(yè)正式登陸上交所，開啟了自己的“鈷王”之路。
據(jù)華友鈷業(yè)2015年年報，當(dāng)時鈷、銅兩項產(chǎn)品的營業(yè)收入分別為22.76億元、11.79億元，占營業(yè)收入的85.84%。相比當(dāng)時的另一家上市公司格林美鈷產(chǎn)品營收的3.75億元，陳雪華和他帶領(lǐng)下的華友鈷業(yè)由此被冠以“鈷業(yè)大王”之名。
華友鈷業(yè)上市之后于2016年募資17.93億收購了剛果（金）PE527銅鈷礦權(quán)區(qū)，進(jìn)一步擴(kuò)張礦產(chǎn)版圖。
之后，伴隨著“白名單”出爐，三元鋰電池迎來寶貴的黃金發(fā)展期，華友鈷業(yè)的鈷產(chǎn)品占比更是在2017年達(dá)成收入翻倍，凈利潤27倍的增長。
然而在新能源汽車正如火如荼地發(fā)展、華友鈷業(yè)剛剛?cè)〉?017年奪目的成績之后，鈷價卻突然進(jìn)入了下行周期。當(dāng)時經(jīng)過前一輪新能源車的投機(jī)發(fā)酵，國內(nèi)冶煉廠對于海外礦山的定價選擇觀望，畏高情緒較重，最終導(dǎo)致了一場長達(dá)一年半鈷價大跌。
據(jù)安信證券，在2018年3月-2019年7月間，鈷價出現(xiàn)了深度回調(diào)，從68.5萬元/噸的高位跌至22.3萬元/噸，跌幅高達(dá)67%， 2019年底時回升至接近28萬元/噸的水平。
鈷銅具有伴生性，往往是一起開發(fā)，銅價也同樣受挫。
而2017年時，華友鈷業(yè)來自鈷銅產(chǎn)品的收入在全部收入中占比約89%，這種“資源+冶煉”的模式高度依賴原材料價格，使得當(dāng)時的華友在利潤方面深受重創(chuàng)。
來源：Wind
2018-2020年間，公司收入雖然仍在維持增長，但凈利潤始終未恢復(fù)至2017年的高峰水平。
從鈷價與華友的業(yè)績對比來看，由于過度集中中上游，業(yè)績往往隨著國際鈷、銅價的大幅波動而強(qiáng)烈波動。
只抓住上游原材料已經(jīng)無法躺著賺錢，此時的陳雪華如同當(dāng)初戰(zhàn)略性暫時放下鎳產(chǎn)品一樣，重新開始審視自己的產(chǎn)業(yè)鏈問題。
如果說華友鈷業(yè)的上半場靠的是陳雪華勇于下注的拼搏精神，那么下半場靠的則是陳雪華面臨困境時的果斷決策。
從目前最影響利潤的原材料層面來看，自2020年以來，鈷價已經(jīng)出現(xiàn)了從底部回升的現(xiàn)象，業(yè)績已經(jīng)終于達(dá)到2017年高點的2倍。
然而這并不是陳雪華最看重的事情，因為只要不解決收入結(jié)構(gòu)的問題，那么華友的業(yè)績永遠(yuǎn)擺脫不了原材料價格波動的周期。
陳雪華要做的，是一件向下游延伸打造正極材料全產(chǎn)業(yè)鏈的大事——無論對于上游廠商還是下游廠商來說，擴(kuò)張自己的產(chǎn)業(yè)鏈通常是能夠降本的。
對于位處上游的華友來說，下游就是——三元正極材料及三元前驅(qū)體。
在三元正極材料和前驅(qū)體中，除了鈷以外，還要使用到鎳這一元素，尤其是能量密度更高的高鎳三元（高鎳811電池就是正極材料中鎳、鈷與錳的比例變成了80％、10％與10％）中對于鎳的需求尤其高，因此再補(bǔ)充上游的鎳礦就順理成章。
這就是自2019年以來華友鈷業(yè)所做的一系列布局的關(guān)鍵邏輯。
其中向新能源下游的拓展開啟的最早。
華友于2013年就設(shè)立了新材料研究所，研發(fā)推出高電壓四鈷和小型鋰電及動力等多種三元前驅(qū)體，2015年下半年開始量產(chǎn)三元前驅(qū)體產(chǎn)品，2016年研發(fā)了全系列三元前驅(qū)體。
2018年起正式與浦項、LG合資成立三元前驅(qū)體和正極公司，2018年華海新能源（目前已并入華友衢州）1期建設(shè)完成，2019年6月實現(xiàn)并表，前驅(qū)體產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張。
圍繞三元前驅(qū)體的上游鎳需求，陳雪華帶隊于2018年、2020年和2021年分別投資建設(shè)華越、華科和華飛項目，合計總產(chǎn)能34.5萬噸鎳金屬量，濕法產(chǎn)能已有6萬噸，在建24萬噸，火法產(chǎn)能在建4.5萬噸，是目前行業(yè)內(nèi)電池材料企業(yè)中鎳資源布局最超前的企業(yè)，也是濕法產(chǎn)能布局排頭兵。
此外，陳雪華還劍指鋰礦，2021年率先披露了其收購計劃。
來源：中信建設(shè)證券
通過一系列產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)充，華友鈷業(yè)已經(jīng)完成了從周期到成長的蛻變，盈利周期性波動將有望顯著減弱。
如今的華友鈷鋰手上已經(jīng)擁有了六塊寶：
剛果金的鈷、印尼的鎳、津巴布韋的鋰、三元前驅(qū)體及正極鋰電材料和低成本的銅。
不過，目前的仍有一個隱隱的憂慮。
雖然有磷酸鐵鋰相關(guān)儲備，但公司大部分的產(chǎn)能仍然押在了三元鋰上，而動力電池的“無鈷化”——無論是特斯拉的方案還是磷酸鐵鋰的方案，都可能打擊到目前仍然占據(jù)大部分的鈷及三元相關(guān)業(yè)務(wù)。
不過，對于摸爬滾打出來的陳雪華來說，這條路或許從來也沒有準(zhǔn)備停下。
「十大風(fēng)云浙商」組委會曾這樣評價陳雪華：出身草根，從賣豆芽的小販，到遠(yuǎn)赴非洲闖蕩的鈷業(yè)大王。
但這句話描述2015年時的陳雪華更為準(zhǔn)確，要描述如今的陳雪華已經(jīng)又略顯單薄。
從豆芽到化工，從金屬到新能源，從本土走向國際，這不僅需要掌舵者對于行業(yè)的熱愛，更需要再每個時點上做出精準(zhǔn)的判斷。
但選擇一個行業(yè)，前行的腳步就不會停止，正如陳雪華自己所說：
“誰都難。哪怕夜空中只有一顆星在閃爍，我們也要努力成為那顆星?！?/p>
《16歲賣豆芽，60歲千億產(chǎn)業(yè)，鈷業(yè)大佬陳雪華：我未曾輕松過一天》市值觀察
《陳雪華：來自桐鄉(xiāng)的非洲“淘金者”》桐鄉(xiāng)新聞網(wǎng)
《大事記｜上市前的華友鈷業(yè)》藍(lán)籌企業(yè)評論
《華友鈷業(yè)的新能源業(yè)務(wù)只是開始》藍(lán)籌企業(yè)評論
《華友鈷業(yè)：磨一體化利刃，創(chuàng)新能源崢嶸》中信建投證券
《華友鈷業(yè)|深度：向新能源鋰電材料行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者進(jìn)軍！》安信證券
《勇闖非洲，身家百億，賣豆芽起步的他如何破難而進(jìn)？》馮侖風(fēng)馬牛
《“搶鎳大戰(zhàn)”正打響：華友鈷業(yè)的逐鎳之路》港股解碼
《小金屬做成大事業(yè)》
