雖然目前國(guó)內(nèi)疫情出現(xiàn)反復(fù)，但在當(dāng)前分區(qū)分級(jí)差異化精準(zhǔn)防控的背景下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)不改。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和疫情防控保持全球領(lǐng)先地位，今年前兩月經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超出預(yù)期。在這種情況下，前期受疫情影響非常大的旅游消費(fèi)行業(yè)有可能出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，從而有效拉動(dòng)內(nèi)需。就目前消費(fèi)行業(yè)來看，投資者可逢低關(guān)注民航、旅游、商貿(mào)零售等前期被疫情打壓得比較利害的板塊機(jī)會(huì)。
航空
獲政策力挺 客流有望上升
從之前發(fā)布的《“十四五”民用航空發(fā)展規(guī)劃》來看，將民航“十四五”發(fā)展分為兩個(gè)階段，2021-2022 年是恢復(fù)期和積蓄期，加快重大項(xiàng)目實(shí)施，抓緊推進(jìn)改革，調(diào)控運(yùn)力投放，穩(wěn)定扶持政策，積蓄發(fā)展動(dòng)能，促進(jìn)行業(yè)恢復(fù)增長(zhǎng);2023-2025年是增長(zhǎng)期和釋放期，重點(diǎn)要擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、恢復(fù)國(guó)際市場(chǎng)，釋放改革成效，提高對(duì)外開放水平，著力增強(qiáng)創(chuàng)新發(fā)展動(dòng)能，加快提升容量規(guī)模和質(zhì)量效率，全方位推進(jìn)民航高質(zhì)量發(fā)展。展望2035年，民航將實(shí)現(xiàn)從單一航空運(yùn)輸強(qiáng)國(guó)向多領(lǐng)域民航強(qiáng)國(guó)跨越的戰(zhàn)略目標(biāo)。
可以看到，2020年初以來，民航客運(yùn)需求總體恢復(fù)較為緩慢，疊加航油價(jià)格上漲以及防控費(fèi)用支出較多等因素，民航業(yè)面臨較大盈利壓力。2月18日，發(fā)改委等14部門發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干政策》針對(duì)民航業(yè)提出了5項(xiàng)紓困扶持政策。東亞前海證券分析師汪玲指出，航油成本是航司最主要的營(yíng)業(yè)成本，占比在20%以上，而且航司的利潤(rùn)總額對(duì)航油價(jià)格的波動(dòng)較為敏感。協(xié)商取消航空煤油價(jià)格中包含的海上運(yùn)保費(fèi)(2美元/桶)、港口費(fèi)(50元/噸)等費(fèi)用將有助于航司修復(fù)利潤(rùn)，以及維持正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。
整體來看，多項(xiàng)紓困和引導(dǎo)政策出臺(tái)，幫助民航業(yè)緩解資金周轉(zhuǎn)壓力、減少經(jīng)營(yíng)成本等，民航業(yè)有望受益。同時(shí)伴隨全球疫情的逐步好轉(zhuǎn)，防控政策的有序放松，行業(yè)的需求和業(yè)績(jī)均有望加速反彈。汪玲建議投資者關(guān)注吉祥航空、中國(guó)東航、南方航空等。
潛力股精選
吉祥航空(603885)
公司 2021年繼續(xù)虧損，但同比出現(xiàn)明顯減虧。公司2021年ASK較2020年同期增長(zhǎng)15.3%，國(guó)內(nèi)航線ASK較2020年同期上漲19.7%，較2019年同期增長(zhǎng)5.5%其中國(guó)內(nèi)客運(yùn)需求恢復(fù)較好。光大證券指出，公司擬定增33億元用于引進(jìn)飛機(jī)及備用發(fā)動(dòng)項(xiàng)目和償還銀行貸款。本次募集資金到位后，公司運(yùn)力和業(yè)務(wù)規(guī)模將得到有效提升，航線運(yùn)營(yíng)能力將得到擴(kuò)充，公司的營(yíng)業(yè)收入和盈利水平也將進(jìn)一步提升。國(guó)內(nèi)外疫情反復(fù)，航空客運(yùn)需求恢復(fù)受負(fù)面沖擊，公司短期業(yè)績(jī)承壓。但隨著新冠疫苗、治療技術(shù)的不斷推進(jìn)，航空客運(yùn)需求必將逐步恢復(fù)，公司將重回增長(zhǎng)軌道。
春秋航空(601021)
公司預(yù)計(jì) 2021 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.35億元-0.52億元，較上年同期扭虧為盈。2021年國(guó)內(nèi)航空需求有所恢復(fù)，公司憑借競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)快速釋放產(chǎn)能，公司2021年客座率恢復(fù)到 80%以上，促使 2021年旅客周轉(zhuǎn)量同比增長(zhǎng) 14.02%，恢復(fù)到 2019 年同期水平的 87%。光大證券指出，公司2021年依靠低成本優(yōu)勢(shì)保證了ASK的快速回升，領(lǐng)先同業(yè)公司。同時(shí)公司在油價(jià)上漲和經(jīng)營(yíng)租賃進(jìn)表的壓力下略有盈利，繼續(xù)證明了公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。此外公司繼續(xù)保持積極的擴(kuò)張策略，隨著未來航空需求復(fù)蘇，公司的盈利能力將快速恢復(fù)，同時(shí)成長(zhǎng)性將逐步體現(xiàn)。
東方航空(600115)
公司“一步到位”計(jì)劃是民航又一次重要的產(chǎn)品與服務(wù)意識(shí)的革新。長(zhǎng)期以來，因?yàn)檩^高的前置成本與繁瑣流程，航空與地面出行方式在中短途領(lǐng)域處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，減少不必要的鏈條，讓航空產(chǎn)品更貼近現(xiàn)代生活是民航長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)化的重要途徑。西南證券指出，“十四五”期間航空業(yè)機(jī)隊(duì)規(guī)模增速預(yù)計(jì)低于6%，2022年供需關(guān)系有向上改善的空間。同時(shí)，若2022年底國(guó)際線放開，有效提高飛機(jī)日利用率水平，極大提升周轉(zhuǎn)效率，屆時(shí)航司盈利水平將有較大提升空間。中國(guó)東航在民航產(chǎn)品創(chuàng)新上引領(lǐng)行業(yè)，我們認(rèn)為2022年行業(yè)可見經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)，看好經(jīng)過提價(jià)后公司業(yè)績(jī)彈性提升。
華夏航空(002928)
公司成立以來專注支線，是我國(guó)支線航空商業(yè)模式的引領(lǐng)者和主要踐行者。未來，根據(jù)《國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》，我國(guó)民航業(yè)務(wù)量仍將保持中高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到“十四五”末，我國(guó)航空運(yùn)輸規(guī)模將接近甚至超過美國(guó)。2035年底我國(guó)民用機(jī)場(chǎng)數(shù)量預(yù)計(jì)將達(dá)400個(gè)，新建機(jī)場(chǎng)大量分布在中西部地區(qū)，將為支線航空發(fā)展提供基礎(chǔ)。另一方面，未來15年中西部高鐵建設(shè)或?qū)⒎啪?，為支線航空提供了發(fā)展的空間和可能性。德邦證券指出，長(zhǎng)期來看，公司作為國(guó)內(nèi)支線航空龍頭，具有豐富的支線航空運(yùn)營(yíng)經(jīng)營(yíng)和良好的乘客基礎(chǔ)，并與多地政府保持著良好的合作關(guān)系，有望率先并長(zhǎng)期受益于支線市場(chǎng)增長(zhǎng)。(本報(bào)記者 林珂)
