必勝客、肯德基的早餐幾乎人人都吃過，但早餐的供應(yīng)商或許被大家忽略，這家來自鄭州的千味央廚食品股份有限公司，在今年9月6日，叩開了A股市場(chǎng)的大門。

數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年，千味央廚的營(yíng)收分別為7.01億元、8.89億元、9.44億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為16.05%。作為國(guó)內(nèi)最早由C端面向B端餐飲業(yè)的速凍米面食品企業(yè)之一，作為細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，作為餐飲供應(yīng)鏈“獨(dú)角獸”，千味央廚能否借力資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，備受市場(chǎng)關(guān)注。

實(shí)控人李偉的資本市場(chǎng)謀劃

據(jù)了解，千味央廚的實(shí)控人李偉曾是思念食品的創(chuàng)始人、前董事長(zhǎng)兼實(shí)控人。在河南，像李偉這樣的餐飲獨(dú)角獸有不少。雙匯是中國(guó)最大的肉制品龍頭，三全食品是中國(guó)速凍食品行業(yè)首家上市公司，好想你是紅棗第一股。中國(guó)最大的辣味休閑食品企業(yè)衛(wèi)龍，9月初剛剛向港交所提交上市申請(qǐng)，有望成為“辣條第一股”。此外，巴奴火鍋、鍋圈食匯和蜜雪冰城等餐飲連鎖品牌均來自河南。

2020年底，河南省有食品生產(chǎn)企業(yè)1.08萬家，食品小作坊登記1.06萬家，食品生產(chǎn)類市場(chǎng)主體數(shù)量居全國(guó)前列。

千味央廚創(chuàng)立于2012年，出資方正是鄭州思念食品有限公司(簡(jiǎn)稱“思念食品”)，兩家公司同屬速凍食品賽道，實(shí)控人也是思念食品的創(chuàng)始人兼實(shí)控人李偉。李偉真正踏入食品行業(yè)是在1996年，當(dāng)時(shí)聯(lián)合利華生產(chǎn)的和路雪冰淇淋進(jìn)入國(guó)內(nèi)，利潤(rùn)空間較大。他嗅到其中的商機(jī)，拿下和路雪在河南的總經(jīng)銷權(quán)。冬季來臨后，冰淇淋銷售迎來淡季，李偉開始琢磨其它生意，他看上了同樣需要冷鏈的湯圓。

隨后，思念食品剛剛完成從新加坡交易所私有化退市。因此種種跡象表明，千味央廚都像是思念食品的延續(xù)，是李偉在速凍食品領(lǐng)域的再次嘗試。李偉表示，此次創(chuàng)業(yè)定位B端市場(chǎng)，主要為餐飲企業(yè)提供定制化、標(biāo)準(zhǔn)的速凍食品及相關(guān)餐飲后廚解決方案，被稱為中央廚房。

2016年3月，思念食品將千味有限(千味央廚的前身)100%全部出資轉(zhuǎn)讓給鄭州集之城企業(yè)管理咨詢有限公司(2017年更名為“共青城城之集”)，隨后新股東對(duì)千味有限進(jìn)行增資并更名為千味央廚。招股書顯示，目前共青城城之集持有千味央廚62.49%的股份，李偉持有共青城城之集100%股份，為千味央廚實(shí)際控制人。

中央廚房是餐飲工業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化的具體組織形式，通過對(duì)各環(huán)節(jié)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化管理，實(shí)現(xiàn)集約化生產(chǎn)，能保證產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定，防范內(nèi)外部餐飲食品安全風(fēng)險(xiǎn)。購(gòu)買中央廚房生產(chǎn)的半成品，還可緩解餐飲企業(yè)的成本壓力。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，雖然中央廚房的食材成本較高，但高出部分在人工、房屋租賃及能源雜費(fèi)中被抵消，同樣售價(jià)20元的快餐，購(gòu)買半成品或成品的總成本比直接購(gòu)買食材低0.4元。

李偉表示：“我相信自己的眼光。我覺得，未來千味央廚一定是個(gè)百億級(jí)規(guī)模的公司。千味央廚瞄準(zhǔn)的餐飲業(yè)后廚這個(gè)方向，市場(chǎng)實(shí)在太大了。而且，公司在行業(yè)市場(chǎng)占位較早，有很大的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。至于千味央廚的上市計(jì)劃，其實(shí)是水到渠成的事。即使不上市，我們一定也會(huì)扎扎實(shí)實(shí)地把它做好，企業(yè)的業(yè)績(jī)和創(chuàng)新發(fā)展能力，永遠(yuǎn)是第一位的，其他都是次要的。”

年入9億利潤(rùn)同比三年增長(zhǎng)

區(qū)別于思念食品，千味央廚主要面向B端餐飲商家提供服務(wù)。近年來，餐飲行業(yè)迎來黃金時(shí)代，資本對(duì)餐飲業(yè)的關(guān)注度持續(xù)高漲，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和消費(fèi)升級(jí)也為行業(yè)打開廣闊的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

據(jù)了解，千味央廚的發(fā)展，除了餐飲行業(yè)帶動(dòng)食材采購(gòu)規(guī)模擴(kuò)大，還包括冷鏈物流行業(yè)的提升，目前已形成年產(chǎn)量近10萬噸的規(guī)模。

根據(jù)招股書，2018-2020年，千味央廚的油炸類產(chǎn)品銷售占比均在50%以上，烘焙類產(chǎn)品的銷售占比約為20%，蒸煮類產(chǎn)品的占比約19%，菜肴類及其他的銷售比重則較小。油炸類作為公司主力系列，2020年?duì)I收額達(dá)5.21億元。雖然菜肴類及其他產(chǎn)品的收入比重較小，但增速較快，2018-2020年?duì)I收分別為997萬元、2240萬元和4968萬元，占比分別為1.42%、2.52%和5.27%。

作為國(guó)內(nèi)較早面向B端餐飲業(yè)的速凍米面食品供應(yīng)商，經(jīng)過數(shù)年發(fā)展，千味央廚坐擁一批明星客戶，包括肯德基、必勝客、華萊士、海底撈、真功夫、九毛九、呷哺呷哺等國(guó)內(nèi)外知名餐飲連鎖企業(yè)，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

2018年-2020年，千味央廚的營(yíng)收分別為7.01億元、8.89億元、9.44億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為16.05%。同期，凈利潤(rùn)分別為0.59億元、0.74億元、0.77億元。2021年上半年，千味央廚營(yíng)收5.68億元，同比增長(zhǎng)54.80%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)47.67%至3579萬元。

廣發(fā)證券研究所的報(bào)告指出，若以2018年國(guó)內(nèi)速凍米面制品餐飲渠道收入122億元測(cè)算，千味央廚米面速凍的市場(chǎng)占有率約為5.75%。

據(jù)公司介紹，此次募集資金投資項(xiàng)目中的新鄉(xiāng)千味食品加工建設(shè)項(xiàng)目建成后，公司將新增年產(chǎn)8萬噸產(chǎn)能，將由2020年約12.80萬噸擴(kuò)大至19.60萬噸;與此同時(shí)，公司的總體產(chǎn)能利用率也將達(dá)到90%以上，將進(jìn)一步鞏固公司主營(yíng)業(yè)務(wù)、提升盈利能力，保持領(lǐng)先的市場(chǎng)地位。

同時(shí)，千味央廚表示也將借力資本市場(chǎng)不斷升級(jí)現(xiàn)有產(chǎn)品，加大新品開發(fā)力度，繼續(xù)拓展產(chǎn)品品類，重點(diǎn)是火鍋類、團(tuán)餐類食材的產(chǎn)品。加強(qiáng)開發(fā)區(qū)域性連鎖餐飲企業(yè)客戶，加重針對(duì)供應(yīng)中小餐飲企業(yè)的經(jīng)銷商的合作力度。

需求從“C”到“B”轉(zhuǎn)移

千味央廚的冷凍米面產(chǎn)品某種程度上可以看作是預(yù)制菜的一種分支，都是商家為了提高效率，降低成本的一種選擇。據(jù)國(guó)海證券研究報(bào)告顯示，目前中國(guó)預(yù)制菜市場(chǎng)B端與C端比例大概為8：2，餐館等商家仍舊占預(yù)制菜的消費(fèi)大頭，而個(gè)人家庭對(duì)預(yù)制菜的消費(fèi)占比仍有待提升。

這一數(shù)據(jù)放在千味央廚的招股書中可以找到共通點(diǎn)，數(shù)據(jù)顯示千味央廚2017-2019年度營(yíng)收額構(gòu)成分別為，2017年經(jīng)銷模式占比59.41%、直營(yíng)模式占比40.59%，2018年經(jīng)銷模式占比59.31%、直營(yíng)模式占比40.69%，2019年經(jīng)銷模式占比58.98%、直營(yíng)模式占比41.02%，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)銷模式在營(yíng)業(yè)額中的占比接近六成，而直營(yíng)模式占比在四成徘徊。無論是外部數(shù)據(jù)還是內(nèi)部數(shù)據(jù)都證明了對(duì)于千味央廚而言，“toB”生意才是發(fā)展前景所在。

自2012年以來，百勝中國(guó)及其關(guān)聯(lián)方成為千味央廚第一大客戶，旗下?lián)碛锌系禄捅貏倏偷炔惋嬈放?，銷售金額不斷提升。

2018年-2020年，百勝中國(guó)對(duì)千味央廚營(yíng)收的貢獻(xiàn)占比分別為30.20%、30.72%、23.37%。

然而，也有專家表示，千味央廚是國(guó)內(nèi)最大的餐飲渠道速凍米面供應(yīng)商，但由于過分依賴單一客戶，且直營(yíng)獨(dú)家模式的毛利率高于非獨(dú)家供應(yīng)產(chǎn)品，存在著較大風(fēng)險(xiǎn)。未來，如果百勝中國(guó)等大客戶減少訂單或終止合作，公司的盈利能力和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將遭受一定程度的不利影響。

千味央廚則表示，本次公開發(fā)行股票募集資金到位后，公司的資本結(jié)構(gòu)將更趨合理，總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大將增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

據(jù)悉，此次募集資金投資項(xiàng)目圍繞公司現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)展開，擴(kuò)大公司速凍米面制品的生產(chǎn)規(guī)模，提升公司生產(chǎn)工藝水平，提高市場(chǎng)占有率。