最近，自稱(chēng)“沒(méi)有房產(chǎn)”、經(jīng)常住朋友家和睡工廠的“窮人”埃隆·馬斯克，領(lǐng)到了公司發(fā)給他的一筆獎(jiǎng)勵(lì)——230億美元。

當(dāng)然，這筆錢(qián)并不是現(xiàn)金，畢竟馬斯克雖貴為特斯拉CEO，但他從來(lái)不領(lǐng)取固定工資，取而代之的是一系列期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)方案。具體而言，每一期獎(jiǎng)勵(lì)方案都可以讓馬斯克以每股70.01美元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)840萬(wàn)股特斯拉股票，這比4月20日的收盤(pán)價(jià)格977.20美元便宜了90%。

馬斯克之所以能在這時(shí)候拿到期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)，答案不言自明——在他的帶領(lǐng)下，特斯拉一季度業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高，與前三個(gè)季度業(yè)績(jī)相加后，剛好超越了特斯拉2018年薪酬方案12批期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)中第9-第11批獎(jiǎng)勵(lì)的解鎖條件。按照當(dāng)前特斯拉的股價(jià)，馬斯克可以從每一批期權(quán)中賺取77億美元，共計(jì)能收到230億美元的利潤(rùn)。

從特斯拉的業(yè)績(jī)來(lái)看，馬斯克這筆錢(qián)確實(shí)拿的理所應(yīng)當(dāng)。

僅僅是在今年一季度，特斯拉這臺(tái)賺錢(qián)機(jī)器創(chuàng)造的營(yíng)收就高達(dá)187.56億美元（約合人民幣1208.4億元），這比蔚來(lái)、理想、小鵬三家新造車(chē)勢(shì)力2021年的營(yíng)收加起來(lái)還要高出“一個(gè)蔚來(lái)”（367.14億元，去年蔚來(lái)營(yíng)收361.36億元）。

凈利潤(rùn)方面，特斯拉實(shí)現(xiàn)了33.2億美元的歸母凈利潤(rùn)（GAAP下），同比去年增長(zhǎng)了658%，環(huán)比去年四季度來(lái)看也增加了43%。

在收入結(jié)構(gòu)上，特斯拉的頂梁柱一如既往地依賴(lài)賣(mài)車(chē)，一季度其汽車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了161.9億美元的營(yíng)收，交付量共計(jì)31萬(wàn)輛。這其中，Model 3/Y兩款車(chē)型交付了29.5萬(wàn)輛，相較去年四季度有所下滑；相對(duì)應(yīng)的，高端車(chē)型Model S/X由于新款發(fā)售等原因，一季度銷(xiāo)量再創(chuàng)新高，達(dá)到1.5萬(wàn)輛。

值得注意的是，特斯拉的汽車(chē)銷(xiāo)售毛利率在連續(xù)兩季度維持在30%之后終于出現(xiàn)增長(zhǎng)，達(dá)到32.9%。這也是它凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大漲的原因之一。

為何特斯拉能夠在缺芯潮中逆勢(shì)增長(zhǎng)？綜合來(lái)看，原因主要有三。

第一點(diǎn)在于特斯拉的“自有菜園戰(zhàn)略”——與傳統(tǒng)汽車(chē)行業(yè)超長(zhǎng)的供應(yīng)鏈和外包傳統(tǒng)不同，特斯拉一直不喜歡將關(guān)鍵環(huán)節(jié)交給其他供應(yīng)商。從軟件到電池、再到供應(yīng)鏈最上游的礦業(yè)，馬斯克幾乎全都涉足了一遍，這讓它付出了巨大的成本，但也可以緩解它在缺芯潮和疫情中所受的傷害，而沒(méi)有或來(lái)不及做類(lèi)似布局的福特、通用等傳統(tǒng)車(chē)企就只能在一邊干瞪眼。

第二點(diǎn)是立足于技術(shù)之上的降本增效。通過(guò)引入大型壓鑄機(jī)、開(kāi)發(fā)4680電池、加速車(chē)身鑄件和電池回收再利用、優(yōu)化生產(chǎn)流程等手段，特斯拉的成本實(shí)現(xiàn)了相當(dāng)程度的下降，其銷(xiāo)售與管理費(fèi)用從去年四季度的22.3億美元降至18.6億美元。

這些方式并不能完全消除宏觀因素，為了進(jìn)一步彌補(bǔ)疫情對(duì)收入的不利影響，特斯拉和其他車(chē)企一樣選擇了漲價(jià)——這便是第三個(gè)原因。綜合來(lái)看，特斯拉在中國(guó)、美國(guó)、歐洲等市場(chǎng)的各款車(chē)型均有漲價(jià)，國(guó)內(nèi)漲幅1-3萬(wàn)元不等、美國(guó)市場(chǎng)的漲幅也在1000-6000美元左右。漲價(jià)是提升特斯拉汽車(chē)銷(xiāo)售毛利率最有效的方法，也可間接推動(dòng)其凈利潤(rùn)大幅上漲。

當(dāng)然，盲目提價(jià)也可能引發(fā)車(chē)主對(duì)品牌的不滿(mǎn)，考慮到特斯拉重要生產(chǎn)樞紐之一的上海超級(jí)工廠目前處于停產(chǎn)狀態(tài)，以及2022年高懸的150萬(wàn)輛交付目標(biāo)，在難以保證物流暢通，庫(kù)存也不足（財(cái)報(bào)中提到庫(kù)存“僅3天”）的情況下，特斯拉未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)可能不會(huì)選擇繼續(xù)提價(jià)。

賣(mài)車(chē)之外，特斯拉還有一項(xiàng)相當(dāng)重要的收入——向那些碳排放超標(biāo)的車(chē)企售賣(mài)碳積分。一季度里，特斯拉監(jiān)管積分收入為6.8億美元，占到了總營(yíng)收的4%、稅前利潤(rùn)的19%。

值得注意的是，特斯拉的碳積分收入未來(lái)可能還會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，起碼在北美市場(chǎng)是如此。

就在上個(gè)月，美國(guó)國(guó)家公路交通安全管理局（NHTSA）發(fā)布公告稱(chēng)，計(jì)劃增加對(duì)未達(dá)燃油效率車(chē)企的罰款。從公告來(lái)看，NHTSA今后將對(duì)車(chē)輛不符合2019年及以后CAFE（企業(yè)平均燃料經(jīng)濟(jì)性）標(biāo)準(zhǔn)的汽車(chē)制造商實(shí)行更為激進(jìn)的處罰策略，罰款會(huì)提高至少一倍以上。

具體而言，新規(guī)實(shí)施之后，2019年-2021年生產(chǎn)的車(chē)型中未達(dá)到CAFE標(biāo)準(zhǔn)的，將按照14美元/0.1MPG（每加侖英里數(shù)）標(biāo)準(zhǔn)來(lái)罰款，而此前這一罰款標(biāo)準(zhǔn)還只有5.5美元/0.1MPG。

值得注意的是，NHTSA還在去年8月提議，計(jì)劃從2024到2026年每年都將CAFE標(biāo)準(zhǔn)提高8%。這意味著，各大車(chē)企未來(lái)違規(guī)概率會(huì)越來(lái)越高，繳納罰款的成本也將急速上升。

這一行動(dòng)意在促進(jìn)美國(guó)傳統(tǒng)車(chē)企加速轉(zhuǎn)型，但福特、通用等車(chē)企在這方面動(dòng)作并不快，例如前者就計(jì)劃在未來(lái)9年內(nèi)逐漸停售燃油車(chē)，而后者更是將徹底停售的時(shí)間定在了2035年。在這期間，如果它們不想觸碰到愈來(lái)愈高的罰款標(biāo)準(zhǔn)，最好的選擇就是購(gòu)入特斯拉的碳積分。

此外，特斯拉還有許多故事動(dòng)聽(tīng)的業(yè)務(wù)，比如被馬斯克吹上天的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)和服務(wù)（包括汽車(chē)保險(xiǎn)）業(yè)務(wù)。不過(guò)到目前為止，要指望它們賺錢(qián)還不太現(xiàn)實(shí)。

儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面，特斯拉主要是向C、B端客戶(hù)出售太陽(yáng)能系統(tǒng)和儲(chǔ)能系統(tǒng)。一季度其營(yíng)收為6.2億美元，環(huán)比下滑了10%，毛利率也環(huán)比下滑了11.7%，處于虧錢(qián)狀態(tài)。目前，特斯拉正計(jì)劃通過(guò)Megapack工廠增加產(chǎn)能，進(jìn)而推動(dòng)積壓訂單釋放，獲取更多銷(xiāo)量。不過(guò)，馬斯克能否將汽車(chē)領(lǐng)域的那一套打法復(fù)制到儲(chǔ)能領(lǐng)域，目前還需要觀察。

服務(wù)業(yè)務(wù)也處于不賺錢(qián)的狀態(tài)，雖然一季度這項(xiàng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造了12.8億美元的營(yíng)收，但其毛利率仍然環(huán)比下滑了0.5%。不過(guò)，服務(wù)業(yè)務(wù)至少在領(lǐng)域上和特斯拉的主業(yè)汽車(chē)有著強(qiáng)關(guān)聯(lián)度，特別是特斯拉此前發(fā)力的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，讓服務(wù)業(yè)務(wù)長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看有了和汽車(chē)業(yè)務(wù)比肩的增長(zhǎng)潛力。

特斯拉的“實(shí)時(shí)保險(xiǎn)服務(wù)”不同于傳統(tǒng)車(chē)險(xiǎn)，它主要根據(jù)車(chē)輛的駕駛里程、使用時(shí)間、司機(jī)習(xí)慣等要素為不同消費(fèi)者定制車(chē)險(xiǎn)。這當(dāng)然不是新鮮事，但由于需要傳輸車(chē)主行車(chē)數(shù)據(jù)，保險(xiǎn)公司們基本沒(méi)有辦法做到這一點(diǎn)，而特斯拉則可以利用主機(jī)廠的身份自由發(fā)揮。

在本次的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上，特斯拉CFO扎奇·柯克霍恩提到，不久前公司已經(jīng)在美國(guó)弗吉尼亞、科羅拉多和俄勒岡三個(gè)州推出了實(shí)時(shí)保險(xiǎn)服務(wù)，在美國(guó)普及該業(yè)務(wù)后，特斯拉便會(huì)考慮向全球其他市場(chǎng)推廣實(shí)時(shí)保險(xiǎn)服務(wù)。鑒于馬斯克的高速行動(dòng)力，他恐怕很快又將在保險(xiǎn)界掀起一場(chǎng)血雨腥風(fēng)，而特斯拉也能從中賺取更多利潤(rùn)。

*圖片來(lái)自Yandex及企業(yè)財(cái)報(bào)

關(guān)鍵詞： 環(huán)比下滑 銷(xiāo)售毛利率