據(jù)相關(guān)規(guī)劃，“十四五”期間，兩網(wǎng)計(jì)劃投資近3萬億元，年均5800億元，比“十三五”增長12.2%。今年雖然受疫情擾動導(dǎo)致投資進(jìn)度延后，但隨著穩(wěn)增長政策實(shí)施，后續(xù)規(guī)劃項(xiàng)目有望快速落地。
夏季電力負(fù)荷的提升，加速電企發(fā)電量修復(fù)。東莞證券分析師劉興文指出，中央氣象臺已經(jīng)連續(xù)二十余日發(fā)布高溫預(yù)警，并且未來高溫仍將持續(xù)一段時(shí)間。故劉興文認(rèn)為，較高的氣溫將增加空調(diào)等電器的使用頻率，從而提升電力需求。建議關(guān)注火電標(biāo)的華能國際、華電國際、大唐發(fā)電、國電電力，水電標(biāo)的長江電力、華能水電等。
特高壓、虛擬電廠蓄勢待發(fā)
特高壓方面，國家電網(wǎng)計(jì)劃在今年年底前建成投產(chǎn)南陽-荊門-長沙、荊門-武漢特高壓交流等工程，并陸續(xù)開工建設(shè)金上-湖北、隴東-山東、寧夏-湖南、哈密-重慶直流以及武漢-南昌、張北-勝利、川渝和黃石交流“四交四直”8項(xiàng)特高壓工程，總投資超過1500億元。同時(shí)，國家電網(wǎng)將加快推進(jìn)大同-天津南交流以及陜西-安徽、陜西-河南、蒙西-京津冀、甘肅-浙江、藏電送粵直流等“一交五直”6項(xiàng)特高壓工程前期工作，總投資約1100億元。在國家電網(wǎng)加大電網(wǎng)投資、加快推進(jìn)特高壓項(xiàng)目的過程中，特高壓設(shè)備需求將有望增加。
國電南瑞(600406)
公司是我國工業(yè)控制及數(shù)字電網(wǎng)領(lǐng)域龍頭企業(yè)，四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域覆蓋新型電力系統(tǒng)“發(fā)輸變配用”全流程，公司新興IGBT業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，應(yīng)用于柔性交直流發(fā)電、新能源發(fā)電、新能源汽車，或?qū)⒋蜷_成長空間。國聯(lián)證券指出，公司通過資產(chǎn)重組不斷拓寬業(yè)務(wù)版圖，2017年資產(chǎn)重組后原有業(yè)務(wù)整合，新增繼保和柔性輸電板塊。2012-2021年 歸 母 凈 利 潤 復(fù) 合 增 長 率 為22.55%。截至2021年底，公司在手訂單總計(jì)515.08億元，支撐公司業(yè)績。2022年一季度，公司營業(yè)收入同比增長16.95%，凈利潤同比增速更是達(dá)到88.37%。具體來看，特高壓方面，國聯(lián)證券測算“十四五”、“十五五”外送通道缺口達(dá)27500萬kW，折合800萬kW特高壓通道約34條，長期發(fā)展空間較大。IGBT方面，公司是國網(wǎng)IGBT產(chǎn)業(yè)化的核心平臺，1200V-3300V的IGBT產(chǎn)品已成功示范應(yīng)用，封裝測試生產(chǎn)線正部署產(chǎn)能，預(yù)計(jì)今年將批量出貨，增厚利潤。
特變電工(600089)
公司發(fā)布了2022年半年度業(yè)績預(yù)增公告，上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤68 億 元 -72 億 元 ， 同 比 增 長119%-132%。其中，二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤37億元-41億元，同比增長273%-313%。展望下半年，7月共有新疆協(xié)鑫、新疆大全、東方希望、天宏瑞科、洛陽中硅等五家企業(yè)計(jì)劃檢修，整體三季度硅料供給恐不及預(yù)期，在海外市場帶動全球光伏需求景氣度延續(xù)背景下，硅料價(jià)格將維持高位運(yùn)行;公司包頭項(xiàng)目一期投產(chǎn)后將在下半年貢獻(xiàn)更多硅料出貨，業(yè)績有望維持高增。光大證券指出，2022年上半年受疫情影響地方政府特高壓招標(biāo)進(jìn)度有所放緩，但在國網(wǎng)提出2022年電網(wǎng)投資超5000億元(歷史最高)的基礎(chǔ)上，下半年特高壓招標(biāo)有望放量。公司在特高壓變壓器產(chǎn)品市占率行業(yè)領(lǐng)先(歷史中標(biāo)率25%-30%)，光大證券認(rèn)為在電網(wǎng)加大投資背景下，公司輸變電業(yè)務(wù)有望維持高景氣，特高壓收入規(guī)模占比的提升將為公司輸變電業(yè)務(wù)的盈利能力和業(yè)績帶來提振。
許繼電氣(000400)
公司上半年加大直流研發(fā)力度，攻克海上風(fēng)電送出系統(tǒng)關(guān)鍵控制策略等核心技術(shù)，支撐海上風(fēng)電整體解決方案，突破基于“虛擬同步”先進(jìn)柔直控制技術(shù)，基于全國產(chǎn)化器件的常規(guī)直流和柔性直流閥控設(shè)備在葛南改造工程實(shí)現(xiàn)首臺套應(yīng)用。受益于電網(wǎng)建設(shè)持續(xù)發(fā)力，公司電網(wǎng)市場增速穩(wěn)定，上半年智能變配電系統(tǒng)營業(yè)收入同比增長27.69%，保護(hù)監(jiān)控等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)國網(wǎng)集招滿限額中標(biāo)，新產(chǎn)品快速推廣，建成國內(nèi)首個基于云邊協(xié)同配電網(wǎng)故障主動防御系統(tǒng);智能中壓供用電設(shè)備營業(yè)收入同比增長30.00%，國網(wǎng)省招協(xié)議庫存類項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)突破;智能電表營業(yè)收入同比增長2.28%，市場份額持續(xù)保持領(lǐng)先。光大證券指出，根據(jù)國家電網(wǎng)公司重大項(xiàng)目建設(shè)推進(jìn)會安排，年內(nèi)再開工建設(shè)“四交四直”特高壓工程，總投資超1500億元，將加快推進(jìn)“一交五直”前期工作，總投資約1100億元，同時(shí)受益于海上風(fēng)電景氣度上升帶來的直流工程建設(shè)需求增長，公司未來兩至三年直流業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)高增長。
思源電氣(002028)
公司產(chǎn)品覆蓋包括組合電器、變壓器、變電站保護(hù)及自動化在內(nèi)的幾乎所有電網(wǎng)設(shè)備。2016年至2021年，公司營業(yè)收入復(fù)合增長率達(dá)12.0%，歸母凈利潤復(fù)合增長率28.3%，總體保持穩(wěn)定的成長性和盈利能力。網(wǎng)內(nèi)業(yè)務(wù)方面，公司高壓開關(guān)和線圈類產(chǎn)品等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為公司增長提供基礎(chǔ)，公司主營的GIS業(yè)務(wù)增長迅速，營收和利潤五年復(fù)合增長率分別達(dá)到17.9%、57.7%，是公司快速增長的基石。網(wǎng)外業(yè)務(wù)方面，無功補(bǔ)償業(yè)務(wù)隨著風(fēng)光儲一體化發(fā)展未來市場空間廣闊，公司作為無功補(bǔ)償領(lǐng)域龍頭有望受益。西部證券指出，公司2009年布局海外市場，經(jīng)多年努力，2021年公司海外地區(qū)營收為13.7億元，同比增長14.3%，占公司總收入16%。對于進(jìn)入壁壘高的海外業(yè)務(wù)，西部證券認(rèn)為公司產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入多個國家市場，將進(jìn)入快速放量階段。2021年海外市場新增訂單22.5億元，同比增長50%，占總訂單22%，公司預(yù)計(jì)2024年可達(dá)到30%，海外訂單將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)快速增長。
