近期發(fā)改委印發(fā)《“十四五”新型城鎮(zhèn)化實(shí)施方案》，其中對環(huán)境保護(hù)提出了更高要求。一時(shí)間環(huán)保板塊走高，部分細(xì)分龍頭連續(xù)拉出漲停板。雖然大漲后板塊內(nèi)部有所分化，但隨著市場熱度的明顯提升，震蕩后部分強(qiáng)勢個(gè)股有望強(qiáng)者恒強(qiáng)。有分析人士指出，近年來環(huán)保企業(yè)轉(zhuǎn)型加速，行業(yè)從早期的污染防治向再生資源、新能源轉(zhuǎn)型。企業(yè)轉(zhuǎn)型后市場空間更廣，存量業(yè)務(wù)亦可為新業(yè)務(wù)提供現(xiàn)金流。

申港證券分析師曹旭特指出，新型城鎮(zhèn)化方案強(qiáng)調(diào)，地級以上城市因地制宜基本建立分類投放、收集、運(yùn)輸、處理的生活垃圾分類和處理系統(tǒng)，并重申了今年年初國務(wù)院發(fā)布的《“十四五”節(jié)能減排綜合工作方案》中提出的，到2025年城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒處理能力達(dá)到80萬噸/日左右的指標(biāo)。而在《“十四五”節(jié)能減排綜合工作方案》中還提出了城市生活垃圾焚燒處理能力占比65%左右?？梢钥闯觯贌龑⒊蔀槲磥砩罾Y源化的重要手段。建議關(guān)注垃圾焚燒龍頭企業(yè)偉明環(huán)保，瀚藍(lán)環(huán)境等。

此外，能源資源利用效率大幅提升也是重要看點(diǎn)?！冻青l(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案》提出，2030年前，垃圾資源化利用水平大幅提高，能源資源利用效率達(dá)到國際先進(jìn)水平。全面推行垃圾分類和減量化、資源化，完善生活垃圾分類投放、分類收集、分類運(yùn)輸、分類處理系統(tǒng)，到2030年城市生活垃圾資源化利用率達(dá)到65%。隨著實(shí)施方案的逐步落實(shí)，垃圾資源化、垃圾焚燒發(fā)電等產(chǎn)業(yè)鏈的投資建設(shè)規(guī)模有望提升，東莞證券分析師劉興文建議，關(guān)注三峰環(huán)境、綠色動(dòng)力、浙富控股、高能環(huán)境等。

偉明環(huán)保(603568)多項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)營期

公司2022年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.37億元，同比增長37.73%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.59億元，同比增長25.08%。東莞證券指出，一季度，公司控股的各垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目合計(jì)完成垃圾入庫量223.30萬噸，同比增長46.33%;完成上網(wǎng)電量6.34億度，同比增長37.23%。項(xiàng)目建設(shè)方面，一季度玉環(huán)項(xiàng)目二期、東陽項(xiàng)目、婺源項(xiàng)目、蒙陰項(xiàng)目、磐安項(xiàng)目、安福項(xiàng)目、寧晉項(xiàng)目和永豐項(xiàng)目投入運(yùn)營，寧都項(xiàng)目一爐一機(jī)于1月實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電。澄江項(xiàng)目、盧龍項(xiàng)目、昌黎項(xiàng)目取得環(huán)評批復(fù)，進(jìn)入建設(shè)階段。公司一季度完成國源環(huán)保、盛運(yùn)環(huán)保的股權(quán)變更登記工作。股權(quán)變更完成后，公司成為控股股東。公司將推進(jìn)并購對象管理體系建設(shè)，改善經(jīng)營情況，從而獲得更多市場份額。

三峰環(huán)境(601827)業(yè)績具有想象空間

公司保質(zhì)量、搶工期，2021年共有赤峰項(xiàng)目(一期)、六安項(xiàng)目(二期)等10個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn)，新增處理能力1.05萬噸/日，截至2021年，公司共投運(yùn)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目34個(gè)(含參股項(xiàng)目)，處理規(guī)模達(dá)4.16萬噸/日。此外，截至2021年底，公司在建及籌建垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目共17個(gè)(含參股項(xiàng)目)，設(shè)計(jì)處理規(guī)模合計(jì)1.45萬噸/日。光大證券指出，公司對于營業(yè)收入的計(jì)量較為審慎，此前，對于沒有納入可再生能源1-7批補(bǔ)助目錄的項(xiàng)目均按照當(dāng)?shù)氐娜济簶?biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)確認(rèn)收入。出于審慎原則，假設(shè)未來公司新投運(yùn)的項(xiàng)目均將按照當(dāng)?shù)氐娜济簶?biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)確認(rèn)收入，一旦新投運(yùn)的項(xiàng)目納入可再生能源補(bǔ)貼清單并按補(bǔ)貼后電價(jià)確認(rèn)收入，將會顯著提升公司的收入和業(yè)績水平。

浙富控股(002266)產(chǎn)能位居行業(yè)第一

公司前端現(xiàn)有產(chǎn)能178萬噸，2019-2020年為公司產(chǎn)能投放高峰期 ， 產(chǎn) 能 年 均 復(fù) 合 增 長 率 為107.6%。在建籌建產(chǎn)能充足，公司還在陸續(xù)落地危廢處置前端項(xiàng)目，與目前已投運(yùn)的產(chǎn)能合計(jì)275萬噸。截至2021年底，合計(jì)產(chǎn)能仍為行業(yè)第一。銀河證券指出，公司已經(jīng)通過環(huán)評批復(fù)的與汽車鋰電池材料級別相關(guān)的產(chǎn)能規(guī)劃包括：1.5萬噸精制硫酸鎳、1.5萬噸精制硫酸鈷和790噸碳酸鋰。公司規(guī)劃的“4萬噸/年新能源汽車廢舊動(dòng)力蓄電池拆解項(xiàng)目”已完成備案，新增廢舊動(dòng)力蓄電池拆解生產(chǎn)線4套，年拆解新能源汽車廢舊動(dòng)力蓄電池4萬噸。公司已開始積極布局動(dòng)力蓄電池回收拆解單位產(chǎn)生的廢液、廢渣等危險(xiǎn)廢物的處置市場。

瀚藍(lán)環(huán)境(600323)估值仍有增長潛力

公司是一家專注于環(huán)境服務(wù)產(chǎn)業(yè)的上市公司，致力為各地政府提供系統(tǒng)性環(huán)境服務(wù)方案，覆蓋自來水供應(yīng)、污水處理、固廢處理全產(chǎn)業(yè)鏈。首創(chuàng)證券指出，在國補(bǔ)退坡直至全部退出的大背景下，垃圾處理費(fèi)將成為補(bǔ)貼退坡的有力補(bǔ)充。同時(shí)，深化生活垃圾分類計(jì)價(jià)和計(jì)量收費(fèi)，有利于理順“誰生產(chǎn)、誰付費(fèi)”的模式，行業(yè)商業(yè)模式將更加完善。垃圾焚燒企業(yè)有望擺脫地方支付能力束縛，現(xiàn)金流進(jìn)一步優(yōu)化。經(jīng)過30年穩(wěn)健發(fā)展，公司固廢產(chǎn)業(yè)鏈完善。2021年公司垃圾焚燒發(fā)電產(chǎn)能新增8300噸/天;運(yùn)營效率同步提升，噸垃圾發(fā)電量同比提升至384.72度。“十四五”期間公司垃圾焚燒發(fā)電產(chǎn)能仍有較大增長，疊加運(yùn)營效率提升，預(yù)計(jì)收入利潤將穩(wěn)步增長。同時(shí)，受益于垃圾處理收費(fèi)制度完善，公司股價(jià)與估值仍有較大成長空間。

綠色動(dòng)力(601330)有望拓展收入來源

公司項(xiàng)目建設(shè)不斷推進(jìn)，有6個(gè)新項(xiàng)目和3個(gè)二期工程竣工投產(chǎn)，新增產(chǎn)能7500噸/日，連續(xù)3年新增產(chǎn)能超過6000噸/日。截至2021年12月31日，公司在生活垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域的運(yùn)營項(xiàng)目 31個(gè)，運(yùn)營項(xiàng)目垃圾處理能力達(dá)3.4萬噸/日，在建項(xiàng)目5個(gè)，籌建項(xiàng)目7個(gè)，產(chǎn)能有望逐步釋放。東莞證券指出，2021年公司新獲得汕頭潮陽餐廚垃圾處理項(xiàng)目、天津?qū)幒訌N余垃圾處置項(xiàng)目。截至2021年底，公司獲得的餐廚垃圾處理項(xiàng)目已達(dá)8個(gè)，實(shí)現(xiàn)與生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目業(yè)務(wù)協(xié)同。另外，公司平陽項(xiàng)目、乳山項(xiàng)目、佳木斯項(xiàng)目成功拓展供熱業(yè)務(wù)。截至2021年底，公司開展供熱業(yè)務(wù)的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目已達(dá)5個(gè)，有望拓展收入來源。

高能環(huán)境(603588)發(fā)展有望再度加速

公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤同比增長13.9%、8.9%。第二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤環(huán)比增長61.1%、44.9%。公司在高基數(shù)背景下，無懼疫情影響，收入利潤實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。上半年公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流5.97億元，同增505.4%，主要是2021年同期購入原材料較多與2022年一季度收回上年末銷售款項(xiàng)及部分大額保證金所致，經(jīng)營質(zhì)量良好。東吳證券指出，公司新項(xiàng)目重慶耀輝(10萬噸/年)已于6月21日正式投產(chǎn)，白銀靖遠(yuǎn)宏達(dá)二期深度資源化項(xiàng)目6月投入試生產(chǎn)。隨著公司新項(xiàng)目與深度資源化產(chǎn)線投運(yùn)，公司2022年下半年發(fā)展有望進(jìn)一步加速。深度資源化項(xiàng)目有望進(jìn)一步賦能在運(yùn)產(chǎn)能，釋放盈利潛力。(本報(bào)記者 林珂)

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