今年春節(jié)，雖然A股休市，但境外的中國(guó)資產(chǎn)卻不停跑，中國(guó)金龍指數(shù)、恒生科技指數(shù)春節(jié)期間紛紛領(lǐng)漲全球，在全球資本市場(chǎng)揚(yáng)起了一道喜慶的“中國(guó)紅”。
在還剩最后兩個(gè)交易日的1月，A50股指期貨、港股已紛紛演繹出近年來的最佳開局。其中，恒生指數(shù)今年1月以來累計(jì)大幅上漲近15%，這樣大幅度的“開門紅”在近20年內(nèi)還是首次。
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隨著兔年開盤的臨近，各大賣方研究機(jī)構(gòu)近日紛紛正式開工，“消費(fèi)復(fù)蘇”幾乎是各大券商研究所都會(huì)關(guān)注到的熱點(diǎn)話題。一些券商最近還基于春節(jié)期間分析師返鄉(xiāng)的草根調(diào)研發(fā)布了相關(guān)研報(bào)，這些研報(bào)通過大量的實(shí)地調(diào)研反應(yīng)了全國(guó)各地春節(jié)消費(fèi)的強(qiáng)勢(shì)回歸。
中國(guó)金龍、恒生科技領(lǐng)漲全球
2023年春節(jié)期間，境外股票市場(chǎng)整體上漲，納斯達(dá)克漲幅居前。中概股延續(xù)著此前強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，春節(jié)中國(guó)金龍指數(shù)上漲4.8%，領(lǐng)漲全球主要股指。
2022年以來A50股指期貨日線圖
A50股指期貨作為A股的影子市場(chǎng)，最近的表現(xiàn)也備受關(guān)注。近10年以來，A50股指期貨1月的最大漲幅出現(xiàn)在2019年，當(dāng)年1月A50股指期貨上漲11.2%，并由此開啟了一輪為期兩年的牛市。近期，A50股指期貨強(qiáng)勢(shì)明顯，春節(jié)期間上漲1.56%，1月以來已經(jīng)上漲10.5%，在1月的最后兩個(gè)交易日有望挑戰(zhàn)2019年1月的漲幅。
春節(jié)期間，海外主要大宗商品中能源板塊表現(xiàn)較弱。其中，NYMEX天然氣跌幅達(dá)10%；有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)分化，CBOT小麥上漲1%，LME銅下跌0.58%。
另據(jù)中金公司估計(jì)，春節(jié)期間，在全球大類資產(chǎn)中（以美元計(jì)價(jià)），權(quán)益類資產(chǎn)表現(xiàn)要好于商品類資產(chǎn)，領(lǐng)漲的是恒生科技指數(shù)、FAAMNG、納斯達(dá)克，領(lǐng)跌的是VIX多頭、印度Nifty、天然氣。
春節(jié)期間，外匯市場(chǎng)整體波瀾不驚，美元指數(shù)小幅下跌，人民幣、歐元匯率小幅升值，日元、瑞郎匯率小幅貶值。
春節(jié)期間，歐美國(guó)家國(guó)債收益率小幅上行，其中10年期美國(guó)國(guó)債收益率上漲4個(gè)基點(diǎn)。2022年1~10月，10年期美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)上升（從1.6%上漲至4.2%），給A股、港股市場(chǎng)帶來了壓力。不過自去年10月下旬以來，10年期美國(guó)國(guó)債收益率見頂回落，最多下跌了將近90個(gè)基點(diǎn)，A股、港股市場(chǎng)也隨之觸底反彈。
恒生指數(shù)創(chuàng)近20年最好開局
港股在大年初五迎來“開門紅”，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)在兩個(gè)交易日內(nèi)分別大幅上漲2.92%、5.35%。如果在下周一二，恒生科技指數(shù)依舊強(qiáng)勢(shì)，那么該指數(shù)今年1月的漲幅（今年1月以來已累計(jì)大幅上漲16.58%）有望超過2021年1月，創(chuàng)出近年最好開局；恒生指數(shù)今年1月以來累計(jì)大幅上漲14.7%，而這樣大幅度的“開門紅”在近20年內(nèi)還是首次。
行業(yè)層面，春節(jié)期間，港股的信息技術(shù)（上漲5.8%）、可選消費(fèi)（上漲3.9%）和房地產(chǎn)（上漲3.1%）行業(yè)領(lǐng)漲；電信服務(wù)（上漲1.1%）、公用事業(yè)（上漲0.4%）漲幅靠后。
華泰證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)最新發(fā)布研報(bào)指出，春節(jié)期間港股的表現(xiàn)，反映出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇重啟與海外緊縮預(yù)期降溫兩條主線，消費(fèi)與科技板塊領(lǐng)漲。
在港股市值排名前100名的個(gè)股中，春節(jié)期間漲幅排名居前的個(gè)股包括小米集團(tuán)、比亞迪、中國(guó)中免、李寧、理想汽車、龍湖集團(tuán)、蔚來、贛鋒鋰業(yè)等，其中新能源汽車板塊表現(xiàn)突出。相對(duì)應(yīng)的是，在春節(jié)期間，特斯拉在美股市場(chǎng)大漲33%。
值得一提的是，在去年四季度，公募基金增配了港股，且增配的方向與近期港股的領(lǐng)漲板塊較為吻合。
據(jù)廣發(fā)證券策略團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，2022年四季度基金對(duì)港股配置變化主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：1、2022年四季度基金對(duì)港股配置的廣度和深度均有顯著回升，港股持股相對(duì)整體重倉持股的占比較2022年三季度上升；2、從基金港股重倉持股行業(yè)來看，對(duì)傳媒、醫(yī)藥生物、非銀金融及計(jì)算機(jī)行業(yè)大幅增配，而對(duì)社會(huì)服務(wù)、食品飲料行業(yè)減配幅度較大。
券商積極關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇
在春節(jié)前，市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪跨年行情，趁著行情趨好，一些賣方研究機(jī)構(gòu)也是趁熱打鐵，即使在春節(jié)假期內(nèi)也不間斷工作。據(jù)了解，春節(jié)期間，安信證券研究所推出了“講透”系列路演，每天安排相關(guān)行業(yè)首席圍繞相關(guān)1~2個(gè)熱點(diǎn)賽道開展1小時(shí)的路演。
隨著兔年開盤的臨近，最近兩天，各大賣方研究機(jī)構(gòu)紛紛正式開工，各類路演密集展開。
例如，近幾天，長(zhǎng)江證券研究所舉辦了消費(fèi)復(fù)蘇系列電話會(huì)，對(duì)春節(jié)期間消費(fèi)數(shù)據(jù)進(jìn)行了跟蹤，關(guān)注的行業(yè)包括黃金珠寶、醫(yī)美、高端購物中心、白酒、乳制品、酒店、調(diào)味品、啤酒等。
天風(fēng)證券研究所近兩天也舉辦了大眾品春節(jié)動(dòng)銷反饋系列電話會(huì)，邀請(qǐng)來自啤酒、乳制品、調(diào)味品、速凍食品、預(yù)調(diào)酒等行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行路演。本周日，國(guó)海證券研究所舉行了春節(jié)期間消費(fèi)服務(wù)數(shù)據(jù)跟蹤電話會(huì)議，由來自策略、交運(yùn)、商社、食品飲料、傳媒、醫(yī)藥、輕工、農(nóng)業(yè)等多個(gè)行業(yè)的首席進(jìn)行路演。光大證券研究所則在周日舉辦了四場(chǎng)電話會(huì)，聚焦大消費(fèi)板塊。
國(guó)泰君安研究所最近組織召開了春節(jié)消費(fèi)系列路演，旨在對(duì)春節(jié)數(shù)據(jù)進(jìn)行解讀，并對(duì)今年一季度業(yè)績(jī)作出展望，涉及行業(yè)包括招聘及人力資源服務(wù)、黃金珠寶、休閑度假景區(qū)、酒店住宿、跨境電商、免稅及百貨購物等。
此外，一些券商最近還基于春節(jié)期間返鄉(xiāng)的草根調(diào)研發(fā)布了相關(guān)研報(bào)。最近，國(guó)泰君安發(fā)布了2023春節(jié)回鄉(xiāng)見聞系列研報(bào)，該系列研報(bào)有別于過往單一的賣方研究視角，而是基于國(guó)泰君安研究所30位分析師與分公司100多位首席投資顧問2023春節(jié)回鄉(xiāng)的實(shí)地調(diào)研匯編而成。其中系列研報(bào)一通過大量的實(shí)地調(diào)研反應(yīng)了全國(guó)各地春節(jié)消費(fèi)的強(qiáng)勢(shì)回歸。例如，研報(bào)中指出：消費(fèi)復(fù)蘇是一致共識(shí)，但回鄉(xiāng)真切感受到各地春節(jié)的超預(yù)期火熱。市場(chǎng)共識(shí)對(duì)三四線城市消費(fèi)回暖較為謹(jǐn)慎，但回鄉(xiāng)調(diào)研顯示，三四線城市大型百貨人流量大增，春節(jié)期間基本處于超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，連鎖餐飲客流量顯著超過2019年水平。此外，回鄉(xiāng)調(diào)研顯示，春節(jié)期間，影院上座率同比大幅回暖，疫情放開增強(qiáng)服裝消費(fèi)必要屬性，新能源車滲透率穩(wěn)步抬升。
這幾天，申萬宏源研究也發(fā)布了一系列以分析師們春節(jié)返鄉(xiāng)見聞為主題的文章，這些文章不同于正式研報(bào)，分析師接地氣的文字里往往帶有行業(yè)研究的視角。比如，汽車研究員在家鄉(xiāng)感受到了汽車電動(dòng)化與智能化浪潮，軍工研究員關(guān)注了家鄉(xiāng)的工業(yè)發(fā)展，輕工研究員逛了家鄉(xiāng)的建材市場(chǎng)，策略研究員關(guān)注了家鄉(xiāng)的消費(fèi)復(fù)蘇情況。
券商：建議積極布局節(jié)后A股行情
明天，A股就將迎來兔年的首個(gè)交易日，而在春節(jié)前夕多家券商曾發(fā)布研報(bào)建議“持股過節(jié)”。
最近幾天，多家券商研究機(jī)構(gòu)就兔年開年的投資策略，發(fā)布了旗幟鮮明的觀點(diǎn)。
國(guó)盛證券金融工程團(tuán)隊(duì)在日前發(fā)布的研報(bào)《二月配置建議：滬深300仍有上漲空間——資產(chǎn)配置思考系列之三十八》中指出，滬深300未來一年仍有10%左右的上漲空間。盈利層面：滬深300未來一年盈利增速預(yù)期為7.6%。估值層面：經(jīng)外資調(diào)整后的滬深300指數(shù)ERP仍處于歷史較高水平，對(duì)應(yīng)著未來仍有13.4%的估值擴(kuò)張空間。結(jié)合中性假設(shè)和置信區(qū)間，就算是悲觀假設(shè)下滬深300未來一年仍有10%左右的上漲空間，中性假設(shè)下則有21.6%的預(yù)期收益，建議投資者持續(xù)關(guān)注和超配。
華西證券今日發(fā)布的策略專題報(bào)告中指出，春節(jié)期間境外主要權(quán)益市場(chǎng)普遍走強(qiáng)，港股也迎來開門紅，對(duì)A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好是積極提振，建議積極布局節(jié)后A股行情。第一，全球流動(dòng)性拐點(diǎn)逐漸明晰，美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息已進(jìn)入尾聲，加拿大央行也釋放暫停加息的信號(hào)；第二，美國(guó)四季度GDP和歐元區(qū)PMI數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)美歐經(jīng)濟(jì)軟著陸的信心抬升；第三，春節(jié)消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，客流大幅回暖，影院、旅游、免稅等亮點(diǎn)紛呈，強(qiáng)化國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。在今年全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大的背景下，中國(guó)有望成為全球經(jīng)濟(jì)的主要增長(zhǎng)引擎，人民幣資產(chǎn)的吸引力持續(xù)提升，支撐A股指數(shù)震蕩向上行情延續(xù)。
另外，多家券商還將開盤前最后的“熱身”安排在今天晚間。比如，西部證券研究所將舉行主題為“做多中國(guó)，及鋒而試”的電話會(huì)，相關(guān)分析師將就“中國(guó)復(fù)蘇，美國(guó)衰退”“消費(fèi)復(fù)蘇，春意盎然”“信貸有望‘開門紅’，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇估值修復(fù)”等主題進(jìn)行路演。
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